Il dollaro perde terreno mentre lo yen resta debole e le borse rimbalzano
Il dollaro statunitense mostra oggi un tono generalmente più debole nei confronti delle principali valute e di quelle dei mercati emergenti. L’unica eccezione di rilievo è rappresentata dallo yen giapponese: il mercato sta spingendo il biglietto verde verso il massimo dei quarant’anni registrato all’inizio del mese in area JPY162,85.
Sul fronte delle materie prime, i prezzi del petrolio restano sostenuti poiché gli sforzi di de-escalation nel conflitto mediorientale continuano a rivelarsi complessi. Contestualmente, le notizie secondo cui Pechino starebbe sostenendo il mercato azionario mobilitando investitori istituzionali a controllo statale hanno favorito acquisti a prezzi convenienti, dopo la correzione dei titoli tecnologici e dei semiconduttori.
Dazi USA al 50% sul Canada: il dollaro canadese recupera
Nella tarda serata di ieri, gli Stati Uniti hanno minacciato l’imposizione di dazi al 50% su alcuni beni canadesi, in risposta a misure che Washington ritiene discriminatorie nei confronti delle aziende statunitensi. In un primo momento il dollaro canadese ha esteso le perdite della sessione precedente, salvo poi recuperare e attestarsi oggi in leggero rialzo.
Anche il governo britannico appena insediato potrebbe vivere una “luna di miele” piuttosto breve: il rapporto pubblicato oggi rivela che l’esecutivo precedente ha registrato un indebitamento superiore alle previsioni nei primi tre mesi del nuovo anno fiscale.
Analisi delle valute G10
Euro
In linea con lo schema recente, l’aumento dei tassi statunitensi a breve termine ha spinto ieri l’euro verso i minimi degli ultimi quattro giorni, leggermente sopra 1,14 dollari, livello in cui scadono oggi e domani opzioni di rilevante entità. Oggi la valuta unica si è stabilizzata insieme al rendimento del biennale USA. L’euro, tuttavia, resta in una fase di stallo: pur avendo tenuto quota 1,1400, non è riuscito a superare 1,1430. Il massimo di ieri si è attestato intorno a 1,1450, mentre quello della scorsa settimana era prossimo a 1,1485.
Yen giapponese
Il dollaro ha toccato ieri un massimo di sette giorni contro lo yen, vicino a JPY162,60, salendo oggi fino a JPY162,70. Il picco quarantennale era stato registrato il 1° luglio in area JPY162,85. Il Ministro delle Finanze Katayama ha avvertito la scorsa settimana che le autorità sono pronte a intervenire in qualsiasi momento, se necessario. Tokyo mira a incentivare i risparmiatori e i fondi pensione giapponesi ad accrescere gli investimenti domestici, sebbene i dati settimanali del Ministero delle Finanze suggeriscano che tale processo sia già in corso.
Sterlina britannica
La sterlina sembra aver ceduto al classico meccanismo del “buy the rumor, sell the fact”, in seguito alla nomina di Andrew Burnham come nuovo Primo Ministro britannico in sostituzione di Keir Starmer. Scarsa reazione anche alla designazione di John Healey, ex ministro della Difesa, come Cancelliere dello Scacchiere. La valuta ha esteso il ritracciamento dopo essersi avvicinata a 1,3560 dollari a metà della scorsa settimana, scendendo ieri leggermente sotto 1,3415. I dati deboli sull’occupazione diffusi oggi hanno mantenuto la sterlina in un intervallo ristretto di circa un quarto di centesimo, prevalentemente sopra 1,3425.
Dollaro canadese
Dal minimo di fine giugno, il dollaro canadese aveva guadagnato circa 1,7% fino alle prime ore di ieri, prima di ripiegare durante la sessione nordamericana. Il calo era già in atto prima della pubblicazione dell’inflazione (CPI) di giugno, più debole del previsto (-0,4%, pari al maggior calo mensile dalla fine del 2022). La combinazione di rendimenti USA più elevati sul biennale e tassi canadesi più bassi ha ampliato il differenziale di quasi sette punti base, il balzo più consistente in due mesi, penalizzando il “Loonie”.
Il dollaro USA ha registrato una giornata “outside up” rialzista, chiudendo sopra il massimo di venerdì scorso. Dopo la minaccia dei nuovi dazi al 50% su alcuni prodotti canadesi, invocati sulla base della storica legislazione Smoot-Hawley, il biglietto verde ha inizialmente esteso i guadagni fino a CAD1,4085. Tuttavia, dal momento che la nuova tariffa entrerà in vigore solo tra 30 giorni – concedendo formalmente tempo ai negoziatori – il dollaro è poi sceso a circa CAD1,4055 in Europa. Il supporto più prossimo si colloca intorno a CAD1,4040. L’ultimo rapporto Commitment of Traders segnala che gli operatori non commerciali (speculatori) avevano accumulato la maggiore posizione netta corta sul dollaro canadese dall’inizio del 2025.
Dollaro australiano
Il dollaro australiano ha registrato ieri una giornata “outside up”, spingendosi oggi leggermente sopra il massimo della scorsa settimana in area 0,7020. La zona di 0,7025 corrisponde al ritracciamento del 38,2% del trend ribassista avviato dal massimo annuale del 6 maggio (~0,7280). Un superamento di tale soglia potrebbe puntare all’area 0,7070-90. I guadagni odierni hanno tuttavia reso ipercomprati gli indicatori di momentum intraday, invitando alla prudenza nell’inseguire ulteriori rialzi.
Mercati emergenti: peso messicano e yuan protagonisti
Peso messicano
Stati Uniti e Messico tengono oggi il terzo round di negoziati sull’accordo USMCA. Ieri il peso messicano ha pienamente recuperato le perdite pre-weekend, registrando un guadagno dello 0,65% che lo ha reso la migliore valuta emergente, davanti al won sudcoreano. Le valute latinoamericane hanno occupato quattro delle prime cinque posizioni tra gli emergenti. Il dollaro ha toccato un massimo vicino a MXN17,5540, per poi scendere quasi a MXN17,41 e proseguire oggi fino a circa MXN17,3770. Il minimo della scorsa settimana era intorno a MXN17,3575.
Yuan cinese
Lo yuan offshore si è leggermente rafforzato, avvicinandosi al miglior livello della settimana. Il dollaro è sceso oggi a CNH6,7635, nuovo minimo del mese. Il minimo triennale era stato registrato il 17 giugno (in occasione della pausa “hawkish” della Fed) vicino a CNH6,7540. La PBOC ha fissato il tasso di riferimento leggermente più basso, dopo due sedute consecutive di rialzo.
Rupia indiana
La rupia indiana ha guadagnato circa lo 0,2% oggi, il maggior progresso in circa due settimane. Alcune fonti suggeriscono un intervento della banca centrale ieri, non replicato oggi. Il consolidamento dei prezzi petroliferi potrebbe aver arginato il calo della rupia, avvicinatasi ieri ai minimi storici. Il dollaro si è attestato vicino a INR96,24.
Mercati azionari e obbligazionari
Azioni in rialzo grazie al supporto cinese
Le borse mostrano oggi un tono più solido. L’indice MSCI Asia Pacific aveva perso quasi il 3,8% la scorsa settimana, con ulteriori cedimenti ieri. Oggi i principali listini regionali hanno recuperato, con l’eccezione di Hong Kong e India. Il CSI 300 cinese ha beneficiato delle notizie sul sostegno di grandi investitori statali, assicuratori e gestori patrimoniali, salendo di poco più del 3%. Il Nikkei 225 ha guadagnato il 3,25%, il Kospi sudcoreano il 3,5% e il Taiex di Taiwan il 4,2%. In Europa, lo Stoxx 600 avanza dello 0,45% in tarda mattinata. I future USA sono in rialzo, con il Nasdaq a +1,3% circa e l’S&P 500 a +0,5%.
Rendimenti obbligazionari
I rendimenti dei titoli decennali sono saliti ieri. Il Gilt britannico a 10 anni ha registrato un balzo di otto punti base, poiché gli investitori hanno accolto con scetticismo il tentativo del nuovo premier di ottenere “flessibilità” all’interno delle regole fiscali vigenti. Il rendimento è passato dal 4,75% di fine giugno al 5,03% di ieri, il livello più alto dal 19 maggio, per poi ammorbidirsi oggi. Il rendimento del Treasury USA a 10 anni è salito di quasi sei punti base, superando il 4,60% prima di riportarsi vicino al 4,59%.
Materie prime: oro, argento e petrolio
L’oro resta ancorato ai minimi recenti; per la terza seduta consecutiva ha oscillato attorno ai 4.000 dollari, salendo oggi fino a 4.084. Il massimo della scorsa settimana era vicino a 4.102. L’argento ha registrato il minimo dell’anno prima del weekend (poco sotto 54,80), per poi risalire fino a quasi 59,25 oggi. La media mobile a 20 giorni si colloca a ~58,75, soglia che l’argento non riesce a superare in chiusura da due mesi.
L’escalation e l’allargamento del conflitto mediorientale nel fine settimana hanno spinto il WTI di settembre a 84,60 dollari, il miglior livello dall’11 giugno. Le indiscrezioni su una nuova proposta di cessate il fuoco hanno tuttavia ridimensionato i guadagni, con un minimo vicino a 79,60. In assenza di visibilità e in un clima di scetticismo generale, il greggio oscilla ora attorno al livello di chiusura di ieri (~82,50).
Focus sui dati macroeconomici
Stati Uniti
La scorsa settimana, il calo dello 0,2% delle vendite al dettaglio USA di giugno (escluse le auto) ha oscurato il balzo del Philadelphia Fed Business Outlook di luglio, salito a 41,4 da 10,3, il valore migliore dalla fine del 2021. I progressi negli ordini nuovi e inevasi appaiono promettenti. Oggi è attesa l’indagine non manifatturiera di luglio della Philly Fed, probabile in ripresa dopo il -25,8 di giugno. I PMI preliminari di luglio, in uscita venerdì, rappresentano il dato clou della settimana.
Germania
L’indagine ZEW sul sentiment degli investitori tedeschi mostra un recupero in luglio dopo la battuta d’arresto legata al conflitto mediorientale. L’indice delle aspettative è salito a 26,3 in luglio da 10,5 di giugno, il miglior valore dall’inizio della guerra in Medio Oriente. La valutazione delle condizioni correnti è migliorata a -77,6 in luglio da -81,0 di giugno.
Regno Unito
I conti pubblici britannici lasciano scarso margine per nuove iniziative fiscali, qualora venissero mantenute le regole fiscali della precedente amministrazione. Il Regno Unito ha registrato un indebitamento superiore alle previsioni nei primi tre mesi del nuovo anno fiscale, con un deficit di 2,7 miliardi di sterline superiore alle stime dell’Office for Budget Responsibility di marzo.
I dati sul lavoro sono risultati contrastanti: la crescita salariale media settimanale (3 mesi, su base annua) è scesa al 4,3% dal 4,4% a causa dei bonus, mentre le retribuzioni escluse le componenti variabili sono rimaste stabili al 3,4%. Il numero di dipendenti a libro paga è diminuito di 4.000 unità in giugno, quarto calo negli ultimi cinque mesi. Il tasso di disoccupazione ILO è rimasto stabile al 4,9%. La Bank of England si riunisce la prossima settimana, ma le probabilità di un cambiamento di politica appaiono remote; il mercato degli swap sconta invece una probabilità del 60% circa di un intervento nella successiva riunione di settembre.
