Il rimbalzo costruito su un incontro mai avvenuto
Il recupero di venerdì su azioni e metalli preziosi poggiava su una base fragilissima: un articolo del Financial Times secondo cui i ministri degli Esteri dei Paesi del Golfo avrebbero incontrato il loro omologo iraniano a Salalah, in Oman.
Domenica il ministro degli Esteri omanita ha rinviato il vertice a data indefinita — un modo diplomatico per dire “annullato” — motivando la decisione con la necessità di “preservare il consenso”.
Il risultato è immediato: il WTI è tornato sopra i 102 dollari al barile, le probabilità implicite di un rialzo dei tassi mercoledì sono salite al 90% e l’oro ha ceduto circa 77 dollari, scambiando in area 4.331 dollari l’oncia.
Una lezione sulla qualità dei rialzi
Venerdì avevo scritto che un rally che ha bisogno di un titolo di giornale per esistere è la tipologia più debole, e questo aveva bisogno di un report su un incontro che non si era ancora tenuto. Non si è tenuto allora e non si terrà oggi.
Avevo anche osservato come il mercato tenda a prezzare la diplomazia ignorando il secondo collo di bottiglia logistico: una scelta già fatta più volte in questo conflitto, che di norma regge per circa una settimana. Questa volta è durata una sola seduta.
Il WTI ha chiuso venerdì a 100,05 dollari, in calo del 2,4% sulla notizia del vertice, e stamattina guadagna esattamente il 2,4% sull’annullamento. Il greggio è quindi tornato dove si trovava prima che la notizia esistesse, lasciando il rimbalzo di azioni e oro privo della ragione su cui era stato costruito.
La rotta alternativa saudita è chiusa
L’8 settembre, commentando gli attacchi Houthi contro infrastrutture saudite, avevo sottolineato un punto cruciale: sotto attacco era la rotta di bypass, non quella già bloccata.
Ora anche il bypass è fuori uso. Il Ministero dell’Energia dell’Arabia Saudita ha chiuso venerdì l’oleodotto East-West a titolo precauzionale, dopo che gli attacchi con droni di giovedì e venerdì hanno colpito la linea e gli impianti di pompaggio. Le immagini satellitari mostrano colonne di fumo su un tratto a sud di Medina.
Da 4-5 milioni di barili al giorno a zero
L’oleodotto trasportava tra 4 e 5 milioni di barili al giorno verso Yanbu, sul Mar Rosso: la rotta che dopo febbraio aveva sostituito lo Stretto di Hormuz per le esportazioni saudite. Per quel volume non esiste alcuna alternativa infrastrutturale.
L’Agenzia Internazionale dell’Energia segnala che l’offerta saudita di greggio è scesa ai minimi degli ultimi trent’anni e ha rivisto le stime: l’offerta mondiale dovrebbe contrarsi di 5,7 milioni di barili al giorno nel corso dell’anno, circa il 6%, contro il 4% precedentemente previsto. I raffinatori asiatici con carichi in arrivo a Yanbu non avevano ricevuto alcuna comunicazione entro questa mattina.
Il fronte geopolitico si allarga
I droni sono partiti dall’Iraq: l’ufficio del primo ministro ha rimosso un comandante militare dopo aver individuato i punti di lancio e ha chiuso due valichi di frontiera con l’Iran.
Sul fronte marittimo, le forze Houthi hanno completato l’avanzata lungo la costa yemenita del Mar Rosso, occupando l’isola di Perim all’imbocco di Bab el-Mandeb, con la minaccia esplicita di chiudere completamente lo stretto. Il presidente Trump ha dichiarato che gli Houthi avrebbero contattato Washington chiedendo di non intervenire. Un’ora prima dell’annullamento omanita, un funzionario statunitense ha affermato che “l’Iran non controlla lo Stretto di Hormuz e mai lo farà”.
Entrambe le vie di esportazione saudite sono quindi sotto pressione simultaneamente — una sotto blocco, l’altra bombardata — e la risposta dell’oro stamattina è un calo di 77 dollari. Un segnale tecnico che merita attenzione: quando un bene rifugio scende su notizie geopolitiche negative, la struttura del mercato conta più delle news.
Oro: la neckline è a un soffio
Venerdì avevo scritto che la spalla destra del testa e spalle di distribuzione stava proseguendo e che, per simmetria della figura, si trattava dei suoi ultimi giorni, con un cedimento imminente.
Stamattina l’oro si è avvicinato molto alla neckline, restituendo integralmente il rimbalzo di venerdì e anche quello di giovedì. La figura si completa con una chiusura giornaliera sotto la linea di collo; il target, come spiegato giovedì, è sotto i 4.000 dollari anziché i 4.100 inizialmente indicati, proprio perché la neckline è inclinata verso il basso.
In altre parole, l’oro sta scendendo in perfetta coerenza con la mia previsione sul prezzo dell’oro per settembre 2026.
L’argento guida di nuovo, questa volta al ribasso
L’argento continua a fare da apripista, ma ora nella direzione opposta. Aveva guidato il rimbalzo di venerdì come quello di mercoledì; stamattina scende più rapidamente dell’oro, tornando sotto i 64 dollari dopo la chiusura di venerdì a 65,19 dollari. È la terza volta in sei sedute che il metallo bianco sovraperforma in prossimità di un massimo e sottoperforma nella fase discendente: un classico segnale di esaurimento speculativo.
Da notare che l’argento ha già completato il proprio testa e spalle di distribuzione. Il piccolo rimbalzo di venerdì e il calo odierno suggeriscono che la discesa proseguirà.
Attualmente l’argento poggia sulla propria linea di supporto discendente, la stessa che aveva fermato il calo di fine agosto. Una rottura da qui aprirebbe a un movimento ribassista potenzialmente violento. Il catalizzatore potrebbe essere la decisione sui tassi di mercoledì, oppure un altro fattore esterno.
Il dollaro come possibile innesco
Un candidato evidente è un dollaro USA in forte apprezzamento. Sul Dollar Index si è ripetuto un doppio minimo analogo a quello di alcuni mesi fa, quando seguì un rally consistente. È dunque plausibile un’evoluzione simile. Va inoltre evidenziato con quale precisione abbia funzionato il ritracciamento di Fibonacci al 50%, con l’indice in rimbalzo verso 99,53.
Per i metalli preziosi, quotati in dollari, un rafforzamento del biglietto verde rappresenta storicamente uno dei venti contrari più efficaci.
Il calendario macro della settimana
- Martedì: vendite al dettaglio USA di agosto.
- Mercoledì: decisione del FOMC, con un rialzo prezzato al 90% circa, seguita dalla conferenza stampa del presidente Warsh.
- Giovedì: decisione della Bank of England e voto del Consiglio di Sicurezza ONU sulle sanzioni all’Iran.
- Venerdì: decisione della Bank of Japan, con un rialzo atteso, e quadruple witching sui mercati derivati — una giornata storicamente associata a volumi e volatilità anomali.
Il quadro operativo
Il mio scenario e le posizioni restano invariati, così come i livelli di presa di profitto.
Riassumendo: il vertice che giustificava il rimbalzo di venerdì è stato annullato, l’oleodotto che aggirava il blocco è chiuso, il riacquisto che doveva calmierare i rendimenti non ha coperto la propria offerta, le probabilità di rialzo dei tassi sono al 90% e l’oro si trova sulla neckline con l’argento che lo trascina verso il basso.
La figura che venerdì avevo descritto come “ai suoi ultimi giorni” ha bisogno di una sola chiusura giornaliera per completarsi. Nel weekend l’oro ha ricevuto in dono un secondo collo di bottiglia chiuso. Ha aperto la settimana 77 dollari più in basso.
