Mercati valutari in attesa: tensioni geopolitiche e politiche monetarie divergenti guidano i flussi
I mercati dei capitali continuano a scommettere su una possibile intesa tra Stati Uniti e Iran. Il petrolio mostra una lieve flessione e i rendimenti obbligazionari sono in calo. Tuttavia, secondo i dati di Polymarket, la probabilità che lo Stretto di Hormuz resti aperto entro fine mese è scesa al 22%, dal 35% della settimana precedente. La probabilità che resti aperto entro la fine del mese successivo si attesta al 41%, dopo aver brevemente toccato ieri quota inferiore al 40% per la prima volta in circa tre settimane.
Il dollaro USA si muove in territorio leggermente più debole, ma all’interno di range consolidati. Prosegue il lento indebolimento contro lo yuan cinese: contro la valuta offshore è stato registrato oggi un nuovo minimo triennale, nonostante la People’s Bank of China (PBOC) abbia fissato il riferimento centrale leggermente più alto. Sul fronte giapponese, il biglietto verde tratta in un range ristretto vicino al massimo di ieri contro lo yen (~JPY 159,75), il livello più elevato dall’intervento del 30 aprile.
Valute G10: focus su euro, yen e sterlina
Euro: range ristretto in attesa di catalizzatori
L’euro ha registrato il minimo di sessione ieri in apertura del Nord America, leggermente sopra $1,1605, in risposta alle notizie secondo cui Teheran avrebbe interrotto i contatti diplomatici con Washington a causa della campagna israeliana in Libano. Dopo il minimo, la moneta unica si è ripresa fino a quasi $1,1640. Oggi il trading resta contenuto in un range tra $1,1630 e $1,1655, con indicatori di momentum intraday che suggeriscono possibile estensione al rialzo nella sessione nordamericana.
Yen giapponese: rischio di intervento all’orizzonte
Il dollaro ha raggiunto JPY 159,75 ieri in Nord America, il miglior livello dal 30 aprile, e sta testando questa soglia anche nella mattinata europea. Si tratta della quinta seduta consecutiva di chiusura sopra JPY 159: nelle 22 sessioni successive all’intervento del 30 aprile, il dollaro è salito in tutte tranne quattro.
Il Ministro delle Finanze Katayama ha avvertito alla fine della scorsa settimana che l’intervento per contrastare volatilità o movimenti speculativi resta un’opzione concreta. La volatilità implicita a un mese è scesa ai minimi di quattro anni prima del weekend, vicino al 6,1%, contro il 7,5% precedente all’intervento di aprile. Analogamente, la vol implicita a tre mesi si è avvicinata al 7%, anch’essa su minimi quadriennali.
Sul fronte del posizionamento speculativo, il report Commitment of Traders mostra che i non-commercials hanno accumulato la più ampia posizione corta sullo yen dal 2007 (227.600 contratti, pari a circa 17,83 miliardi di dollari complessivi) al 26 maggio. Oggi scadono opzioni per 1,6 miliardi di dollari a JPY 160.
Sterlina e dollari delle materie prime
La sterlina ha tenuto sopra $1,3405, recuperando fino a $1,3475 nel pomeriggio di New York. Oggi ha brevemente superato $1,3480, mantenendosi sopra $1,3450. Il quadro tecnico continua a favorire il rialzo, con resistenza iniziale nell’area $1,3480-$1,3500.
Le valute del dollar bloc hanno mostrato debolezza ieri, con il dollaro canadese in calo dello 0,25%. Il greenback ha raggiunto quasi CAD 1,3850, estendendosi fino a CAD 1,3855 oggi. Il dollaro australiano tratta tra $0,7100 e $0,7200 dalla metà di maggio, con scadenza oggi di opzioni per 370 milioni di dollari australiani a $0,7190.
Mercati emergenti: peso colombiano in rally, yuan ai minimi triennali
America Latina: il caso Colombia
Il dollaro ha tracciato un range MXN 17,21-MXN 17,40 contro il peso messicano dal 15 maggio, con supporto intermedio a MXN 17,28-MXN 17,30, attualmente sotto test.
Il peso colombiano è balzato di quasi il 3,6% ieri in risposta al primo turno delle elezioni presidenziali. L’indice azionario MSCI Colombia è salito del 4,7% e i rendimenti decennali in valuta locale sono crollati di 65 punti base (al 12,53% circa). Il costo dell’assicurazione contro il default sul debito colombiano (CDS a cinque anni) è sceso ai minimi da settembre. Il dollaro è stato venduto fino a quasi COP 3.550, vicino al minimo quinquennale di fine aprile a COP 3.530.
Asia: PBOC orchestra l’apprezzamento graduale dello yuan
Il dollaro si è consolidato tra CNH 6,7620 e CNH 6,7710 contro lo yuan offshore, scivolando a un nuovo minimo triennale vicino a CNH 6,7580 oggi. Il greenback non chiude sopra la media mobile a cinque giorni da quasi due settimane. La PBOC ha fissato oggi il riferimento dollaro/yuan a CNY 6,8187 (da CNY 6,8167), un nuovo minimo pluriennale, segnalando una tolleranza all’apprezzamento graduale della valuta cinese.
La rupia indiana ha invertito la rotta dopo due sessioni positive: vendite di azioni e obbligazioni indiane da parte di investitori esteri hanno pesato sulla valuta, con il dollaro in rialzo di oltre lo 0,25% a INR 95,27.
Equity, bond e materie prime: nuovi massimi a Wall Street
Mercati azionari
Le azioni statunitensi continuano la corsa: S&P 500 e Nasdaq hanno aggiornato i record. A maggio, il Russell 2000 ha sovraperformato leggermente il Nasdaq. La maggior parte delle principali borse, eccetto Giappone e Australia, ha chiuso in rialzo oggi. Hong Kong e l’indice delle azioni mainland hanno guidato l’avanzata regionale con guadagni rispettivamente del 2,5% e del 3,0%. Lo Stoxx 600 europeo è in rialzo dello 0,65%, recuperando gran parte delle perdite di ieri.
Obbligazioni
Il rendimento del Treasury decennale USA è salito ieri per la prima volta in otto sedute, sfiorando il 4,52% per poi chiudere vicino al 4,47%. I benchmark europei stanno ritracciando gran parte del balzo di 6-8 punti base di ieri, con cali di 5-6 punti oggi. Il rendimento del JGB decennale ha toccato il picco il 20 maggio vicino al 2,81% ed è ora al 2,55%, con un calo di 11 punti base oggi dopo un’asta robusta. Il JGB a 40 anni è sceso al 3,77% dal picco del 4,22% del 18 maggio.
Materie prime: oro, argento e petrolio
L’oro è intrappolato tra la media mobile a 200 giorni vicino a $4.406 e quella a 20 giorni intorno a $4.585, attualmente vicino a $4.530. L’argento resta nel range della scorsa settimana ($71,80-$78,80), oggi vicino a $76,30.
Il WTI di luglio ha raggiunto quasi $95,80 ieri sulle notizie geopolitiche, colmando il gap dal 26 maggio, prima di ritracciare grazie alle rassicurazioni del Presidente Trump sulla prosecuzione dei negoziati. Il greggio ha toccato un minimo vicino a $90,80 nel pomeriggio di NY, chiudendo poco sopra $92 con un rialzo del 5,5% (il maggiore da fine aprile). Oggi tratta in area $91.
Calendario macro: focus sul mercato del lavoro USA
Stati Uniti
I dati sull’occupazione USA dominano l’agenda settimanale. Le aperture di posti di lavoro (JOLTS) di aprile dovrebbero rimanere pressoché invariate vicino ai 6,866 milioni di marzo. Domani è atteso il rapporto ADP sull’occupazione privata, con consenso Bloomberg a 120.000 unità, il dato più alto da gennaio 2025. Le vendite auto di maggio dovrebbero registrare un lieve incremento rispetto ai 15,92 milioni di aprile (tasso annualizzato destagionalizzato).
Eurozona e Regno Unito
Il CPI eurozona di maggio è salito al 3,2% dal 3,0%, mentre il dato core è passato dal 2,2% al 2,5%. Il mercato degli swap sconta quasi integralmente un rialzo dei tassi BCE la prossima settimana.
Il Regno Unito ha riportato un aumento di 1,9 miliardi di sterline nel credito al consumo di aprile, il primo rallentamento su base annua da maggio 2025. I mutui ipotecari hanno rallentato anche se le approvazioni sono cresciute.
Australia
In vista del PIL del Q1 2026 di domani, l’Australia ha riportato che le esportazioni nette hanno sottratto lo 0,8% alla crescita. Il deficit delle partite correnti si è ampliato a 27,1 miliardi di dollari australiani da 23 miliardi rivisti del Q4 2025. Le approvazioni edilizie di aprile sono scese del 3,4%. Il consenso Bloomberg prevede una crescita del PIL dello 0,5% trimestrale nel Q1 2026, dopo lo 0,8% del Q4 2025.
