Nell’immaginario collettivo, lo spread basso è sempre uno spread buono. Tuttavia, se variabile, può nascondere costi di trading più elevati rispetto a uno spread fisso. È un paradosso, sì, ma apparente. Dipende dal funzionamento dei mercati e dalle modalità di esecuzione degli ordini. Per comprenderlo, è necessario conoscere i meccanismi che regolano lo spread, i rischi associati alle sue oscillazioni e le circostanze nelle quali può risultare conveniente. Ne parliamo qui.
Cos’è lo spread, e cos’è lo spread variabile
Lo spread è la differenza tra il prezzo di acquisto (Ask) e il prezzo di vendita (Bid) di uno strumento finanziario. Rappresenta una componente del costo di negoziazione e viene generalmente espresso in pip nel mercato Forex, ossia nell’unità minima di variazione del prezzo (per EUR/USD, la quarta cifra decimale).
Per comprenderne il funzionamento, immaginiamo che la coppia EUR/USD presenti queste quotazioni:
- Prezzo Bid: 1,08500.
- Prezzo Ask: 1,08512.
- Spread: 1,2 pip.
Se acquistate EUR/USD, pagate il prezzo Ask. Se invece vendete, ricevete il prezzo Bid. La differenza costituisce un costo implicito dell’operazione, che si aggiunge alle eventuali commissioni applicate dal broker.
Ma lo spread non è necessariamente costante. Esistono infatti due modalità principali di applicazione.
Lo spread fisso mantiene un valore prestabilito, indipendentemente dalle normali oscillazioni delle condizioni di mercato. Offre quindi una maggiore prevedibilità dei costi, sebbene alcuni broker prevedano eccezioni o limitazioni in situazioni particolari.
Lo spread variabile, invece, cambia continuamente in funzione della liquidità, della volatilità e delle condizioni di negoziazione.
Per esempio, lo spread su EUR/USD potrebbe essere di 0,6 pip durante una sessione particolarmente liquida e raggiungere 4 pip in occasione della pubblicazione di importanti dati economici.
Il vantaggio principale consiste nella possibilità di beneficiare di costi molto contenuti quando il mercato presenta condizioni favorevoli. Lo svantaggio è rappresentato dall’impossibilità di conoscere con certezza il costo delle operazioni future.
Occorre inoltre distinguere lo spread dalle commissioni: alcuni conti Forex propongono spread particolarmente bassi, ma applicano un costo aggiuntivo per ogni lotto negoziato.
I rischi dello spread variabile
Lo spread variabile espone i trader ad alcune criticità che possono compromettere la redditività delle operazioni, soprattutto quando vengono utilizzate strategie di breve periodo.
I rischi principali riguardano sia i costi di negoziazione sia il funzionamento degli ordini.
- Aumento improvviso dei costi: uno spread inizialmente conveniente può ampliarsi rapidamente, rendendo più onerosa l’apertura di una posizione. Se negoziate un lotto standard di EUR/USD (100.000 unità), uno spread di 1 pip corrisponde indicativamente a 10 dollari. Con uno spread di 5 pip, il costo implicito iniziale sale a 50 dollari.
- Attivazione degli stop loss: l’allargamento dello spread può far scattare uno stop loss anche se il prezzo medio di mercato non si è mosso in modo altrettanto ampio. Ciò accade perché gli ordini non vengono eseguiti su quel prezzo medio, ma sul Bid o sull’Ask a seconda del tipo di posizione. Il rischio aumenta quando impostate stop particolarmente ravvicinati.
- Impatto delle notizie economiche: durante la pubblicazione di dati sull’inflazione, sull’occupazione o sui tassi d’interesse, gli spread possono aumentare considerevolmente. Se operate proprio in quei momenti, rischiate di sostenere costi superiori alle attese. La volatilità può inoltre accentuare lo slippage, ossia la differenza tra prezzo richiesto e prezzo effettivo di esecuzione.
- Riduzione della liquidità: nelle fasce orarie meno frequentate, come quelle prossime al rollover giornaliero, cioè il cambio di giornata di negoziazione intorno alle 23:00 ora italiana, lo spread tende ad ampliarsi. Il fenomeno può verificarsi anche durante le festività o in prossimità della chiusura settimanale del Forex. Di conseguenza, operazioni normalmente economiche possono diventare improvvisamente poco convenienti.
- Difficoltà per lo scalping: lo scalping punta a ottenere piccoli profitti attraverso numerose operazioni di breve durata. In questo contesto, anche un modesto aumento dello spread può incidere significativamente sui risultati. Se il profitto atteso è di pochi pip, un ampliamento improvviso può compromettere il rapporto tra rendimento potenziale e costo dell’operazione.
- Maggiore esposizione con la leva: quando utilizzate una leva finanziaria elevata, anche variazioni apparentemente contenute dei costi possono avere un impatto significativo sul capitale disponibile. L’allargamento dello spread può aumentare temporaneamente le perdite non realizzate e ridurre il margine libero, cioè la parte di capitale non impegnata a garanzia delle posizioni aperte, contribuendo, nei casi più critici, alla liquidazione forzata della posizione da parte del broker (il cosiddetto stop out).
Gli scenari in cui lo spread variabile funziona
Nonostante questi rischi, lo spread variabile può risultare più conveniente rispetto a quello fisso, soprattutto quando si opera in condizioni di mercato favorevoli.
Un primo scenario favorevole riguarda le sessioni caratterizzate da elevata liquidità. Quando i mercati di Londra e New York sono contemporaneamente aperti, nel pomeriggio secondo l’ora italiana, le coppie valutarie principali presentano spesso spread particolarmente contenuti.
Immaginate di voler negoziare EUR/USD. Un broker potrebbe offrirvi uno spread fisso di 1,5 pip, mentre un altro potrebbe proporre uno spread variabile di 0,4 pip.
Su un lotto standard, la differenza iniziale sarebbe di circa 11 dollari. Il vantaggio effettivo dipenderebbe comunque dalle commissioni, dalle condizioni di esecuzione e dallo spread presente alla chiusura dell’operazione.
Un secondo scenario riguarda il trading sulle coppie valutarie più liquide, come EUR/USD, USD/JPY e GBP/USD.
Questi strumenti presentano generalmente volumi elevati e una maggiore concorrenza tra gli operatori. Di conseguenza, in condizioni ordinarie, gli spread variabili possono mantenersi relativamente bassi.
Al contrario, sulle coppie esotiche, caratterizzate da una liquidità inferiore, le oscillazioni dello spread possono essere molto più marcate.
Infine, lo spread variabile può funzionare nelle strategie che consentono di scegliere con flessibilità il momento dell’ingresso sul mercato.
Supponete di individuare un’opportunità di acquisto su EUR/USD poco prima della pubblicazione di un dato economico importante.
Anziché entrare immediatamente, potreste attendere che il mercato assorba la notizia e che lo spread ritorni su livelli più contenuti. Naturalmente, durante l’attesa, anche il prezzo potrebbe cambiare e l’opportunità potrebbe scomparire.
