MicroStrategy si ferma dopo 13 settimane consecutive di acquisti Bitcoin
MicroStrategy (MSTR) ha interrotto la sua serie di acquisti settimanali di Bitcoin, la prima pausa dopo 13 settimane consecutive di accumulo iniziate a fine dicembre 2025. Il segnale è arrivato sia dai dati on-chain sia dall’assenza del consueto annuncio domenicale del presidente esecutivo Michael Saylor su X, dove ogni settimana comunicava i nuovi acquisti. Durante questo periodo, la società ha accumulato complessivamente circa 90.831 BTC.
Tredici settimane, 90.831 BTC: cosa rappresenta questa serie di acquisti
La serie di acquisti non è stata casuale né opportunistica: si è trattato di un programma strutturato di acquisizione finanziato attraverso i mercati dei capitali, eseguito con una regolarità quasi meccanica. A partire da fine dicembre 2025, MicroStrategy ha impiegato capitali per 13 settimane consecutive, finanziando gli acquisti di Bitcoin attraverso una combinazione di:
- Vendite di azioni ordinarie di Classe A at-the-money (ATM)
- Proventi da note convertibili
- Proventi dalle serie di preferred equity perpetue: STRK, STRF e l’offerta STRC, lanciata all’inizio del 2026
I picchi settimanali della serie
I volumi settimanali sono stati significativi. Nella settimana dal 2 all’8 marzo, Strategy ha acquistato 17.994 BTC a un prezzo medio di circa 76.000 dollari, finanziati da 900 milioni di dollari in vendite di azioni ordinarie e 377 milioni di dollari da azioni STRC scontate. La settimana successiva, dal 9 al 15 marzo, ha rappresentato il più grande acquisto settimanale dell’anno, con un’operazione da 1,57 miliardi di dollari in BTC. Tuttavia, già entro il 23 marzo il ritmo aveva iniziato a rallentare: Strategy aveva aggiunto soltanto 1.031 BTC a un prezzo medio di 74.326 dollari, una frazione rispetto ai volumi delle settimane precedenti.
Il peso di MicroStrategy sul mercato Bitcoin
Il treasury aziendale di MicroStrategy detiene oggi 762.099 Bitcoin a un prezzo medio di acquisto di 75.694 dollari per token, pari a oltre il 2,8% dell’intera offerta circolante di BTC. Questa concentrazione ha reso l’annuncio settimanale di Strategy un evento strutturale per i partecipanti al mercato che monitorano le dinamiche dell’offerta liquida. Senza questo acquisto ricorrente, una delle fonti più costanti di pressione d’acquisto sul mercato spot viene meno.
Perché il meccanismo di finanziamento STRC si è inceppato
La spiegazione strutturale della pausa risiede nell’offerta di azioni privilegiate STRC. Questo strumento era stato progettato per raccogliere capitali destinati all’acquisto di BTC, attraendo investitori retail orientati al rendimento. Il meccanismo funziona però solo finché le azioni STRC vengono scambiate alla pari o al di sopra del valore nominale. Nella settimana terminata il 23 marzo, le azioni STRC sono scese sotto i 100 dollari, chiudendo di fatto la finestra di emissione e rimuovendo il principale veicolo di finanziamento che aveva sostenuto i più grandi acquisti settimanali della serie.
La capacità residua e i nuovi strumenti di finanziamento
Con STRC temporaneamente fuori gioco, la capacità residua di Strategy si è limitata a 76,5 milioni di dollari in vendite ATM di azioni ordinarie MSTR — insufficienti a finanziare acquisti della portata che aveva caratterizzato le settimane di punta. In risposta, la società ha annunciato simultaneamente:
- Un nuovo programma ATM da 21 miliardi di dollari su STRC
- Un nuovo programma ATM da 21 miliardi di dollari su MSTR
- Una nuova offerta di preferred equity perpetua STRD da 4,2 miliardi di dollari, con un rendimento annuo dell’11,5% resettato mensilmente, che Saylor ha definito il “quarto ingranaggio” dello stack di finanziamento BTC
Strategy ha inoltre comunicato di detenere 2,25 miliardi di dollari in riserve USD, sufficienti a coprire tra 60 e 100 giorni di obbligazioni sui dividendi preferred.
Una pausa strategica, non un ritiro
Saylor ha commentato direttamente la pausa con un post in cui affermava che “alcune settimane è necessario semplicemente fare HODL”, inquadrando lo stop come una scelta deliberata piuttosto che un cambio di strategia. Il CEO Phong Le ha ribadito che il 2026 rimane un anno cruciale sia per la strategia di raccolta capitali dell’azienda sia per Bitcoin in senso più ampio, citando un saldo BTC da 65 miliardi di dollari nonostante un calo di circa il 60% nel prezzo delle azioni MSTR nell’ultimo anno. La chiusura temporanea della finestra di finanziamento STRC non cancella il piano di accumulo: ne mette in pausa uno degli ingranaggi. Con i nuovi programmi ATM e lo strumento STRD in fase di lancio, la macchina di acquisizione di Bitcoin di MicroStrategy appare pronta a ripartire non appena le condizioni di mercato lo consentiranno.
