Un trimestre record per il Nasdaq 100
Dopo un rimbalzo superiore al 20% rispetto ai minimi di inizio aprile e cinque sessioni consecutive in rialzo questa settimana, il Nasdaq 100 ha concluso il miglior trimestre del XXI secolo. Questa impressionante crescita ha cancellato tutte le perdite dell’anno, nonostante nessuna delle questioni fondamentali sia stata risolta e le incertezze di fondo permangano. Verde, verde e ancora verde. Questa è la sintesi della settimana a Wall Street. I più puntigliosi potrebbero sottolineare che il Dow Jones ha subito una leggera correzione a metà settimana, ma il rally è proseguito senza sosta.
Un record storico in un giorno di “triple witching”
Il Nasdaq 100 ha chiuso la settimana infrangendo un record. In questo giorno di “triple witching” (scadenza simultanea di opzioni su indici, opzioni su azioni e futures su indici), l’indice ha concluso il suo miglior mese del XXI secolo con un guadagno del 17,4%. Non parliamo di performance su un mese di calendario, ma tra due date di scadenza mensile, ovvero il terzo venerdì di ogni mese, quando scadono diversi derivati. Il precedente record era stato stabilito nell’aprile 2020 (+16,4%), nel pieno della pandemia da Covid. Allora le azioni rimbalzarono con forza dopo il crollo di marzo, conseguente ai lockdown e alla conseguente chiusura dell’economia globale. Quel declino dei mercati fu rapidamente cancellato grazie all’azione massiccia delle banche centrali e dei governi.
Dal minimo di aprile alla ripresa fulminea
Quanto sembra lontano quell’8 aprile, quando il Nasdaq 100 toccò un minimo di poco più di 17.000 punti, mentre gli investitori si preparavano all’entrata in vigore dei dazi reciproci. A quel punto, l’amministrazione Trump era pronta a ribaltare la situazione, anche a costo di mandare i mercati azionari in caduta libera. Alla fine, è stato un altro mercato a mettere Donald Trump con le spalle al muro: il mercato obbligazionario. L’impennata dei Treasury, combinata con la pressione dei leader delle grandi aziende, ha costretto il presidente americano a fare marcia indietro, annunciando una pausa di 90 giorni il 9 aprile. Quel giorno gli indici azionari sono schizzati verso l’alto. Da allora, il rimbalzo è continuato mentre le tensioni nelle relazioni commerciali si sono attenuate e la pressione su Jerome Powell – che, ricordiamo, a metà aprile era minacciato di licenziamento – è diminuita. L’ultimo mese è stato inoltre caratterizzato dalla pubblicazione degli utili aziendali del primo trimestre, che hanno generalmente rassicurato gli investitori.
Un ottimismo giustificato o prematuro?
Nonostante tutti questi fattori positivi, l’entità del rimbalzo può sembrare eccessiva. Infatti, tutte le perdite dal 2 aprile (giorno dell’annuncio dei dazi reciproci) sono state cancellate. Gli indici statunitensi sono addirittura tornati in territorio positivo per l’intero anno. È come se la politica commerciale statunitense non avesse causato alcun danno. Ovviamente non è così. La fiducia delle famiglie e delle imprese è stata scossa, le catene di approvvigionamento sono state interrotte e, soprattutto, nonostante una posizione più ragionevole, i dazi sono ancora ai livelli più alti da un secolo. Ad oggi, l’Università di Yale stima il tasso effettivo dei dazi negli Stati Uniti al 17,8% (rispetto al 2,4% prima che Donald Trump tornasse alla Casa Bianca). È difficile immaginare che tutto questo non avrà alcun impatto sulla crescita e quindi sugli utili aziendali.
Sentiment e fondamentali: un equilibrio precario
Al di là dei fondamentali, l’entità del rimbalzo potrebbe essere semplicemente il risultato di un sentiment molto pessimistico ad aprile – come mostrato dal sondaggio AAII (American Association of Individual Investors) sul sentiment degli investitori individuali – e una serie di notizie più positive nell’ultimo mese. Il risultato è che dopo essere arrivato vicino a una correzione – un calo del 20% – a metà aprile, il Nasdaq 100 è ora di nuovo in territorio rialzista… e tutto questo in appena un mese e mezzo. E tutto sembra ancora dipendere dalle decisioni di un uomo: Donald Trump. Concludiamo quindi citando le sue parole alla riunione che celebrava i suoi primi 100 giorni in carica: “Abbiamo appena iniziato. Non avete ancora visto nulla.
