Il declassamento del rating USA da parte di Moody’s scuote i mercati globali
Moody’s ha revocato il rating AAA agli Stati Uniti prima del weekend, diventando l’ultima delle tre principali agenzie di rating a farlo. Sebbene questa decisione tardiva non contenga informazioni sostanzialmente nuove, i mercati in Asia ed Europa hanno reagito vendendo il dollaro americano e gli asset statunitensi. Il rendimento dei Treasury a 30 anni ha superato il 5%, mentre quello dei titoli a 10 anni si avvicina al 4,50%. L’S&P 500, che la scorsa settimana era salito di oltre il 5,25% (la sua seconda migliore settimana dell’anno), si appresta a interrompere un rialzo durato cinque giorni, con un probabile gap ribassista all’apertura.
Impatto sui mercati valutari
Il dollaro statunitense è in calo generalizzato. Quasi tutte le valute del G10 hanno guadagnato almeno lo 0,5% contro il biglietto verde, con il dollaro neozelandese e quello canadese che mostrano performance più contenute. Anche la maggior parte delle valute dei mercati emergenti si è rafforzata, con il peso filippino e il dollaro taiwanese che rappresentano le eccezioni più significative.
Andamento dell’indice del dollaro
L’indice del dollaro aveva chiuso solidamente la scorsa settimana, prima del declassamento di Moody’s, raggiungendo un massimo di tre giorni e registrando una giornata rialzista. La decisione di Moody’s è arrivata quasi 14 anni dopo che S&P aveva rimosso per prima il rating AAA degli Stati Uniti e quasi due anni dopo la mossa di Fitch. Nonostante sembri esserci poco di nuovo nel declassamento di Moody’s, l’indice del dollaro è stato venduto, scendendo sotto i minimi della scorsa settimana vicino a 100,25, fino a circa 100,15. Il rischio a breve termine potrebbe estendersi fino a 99,50.
Mercati azionari sotto pressione
L’indice MSCI Asia Pacific, che era salito per la quinta settimana consecutiva, ha iniziato questa settimana con un tono più pesante, scendendo per la terza sessione consecutiva. Nessuna delle principali borse è sfuggita alla pressione. Anche lo Stoxx 600 europeo, dopo cinque settimane di rialzi, ha registrato un calo di circa lo 0,65% nelle contrattazioni della mattinata europea. Il forte aumento dei rendimenti dei Treasury statunitensi ha innescato una vendita globale di obbligazioni. I tassi a 10 anni di Australia e Nuova Zelanda sono aumentati di 7-8 punti base. Il rendimento dei titoli di stato giapponesi a 10 anni è salito di quasi quattro punti base, raggiungendo l’1,48%. I rendimenti dei benchmark europei sono aumentati di 5-8 punti base, con i rendimenti periferici in crescita più rapida rispetto a quelli core.
Oro e petrolio
L’oro sta offrendo un rifugio sicuro oggi, con un aumento di poco superiore all’1%, avvicinandosi a $3.240. Il WTI di luglio rimane nel range di giovedì scorso (circa $60-$62,50).
Analisi delle principali valute
Euro
L’euro ha chiuso ai minimi di tre giorni ma è tornato a essere richiesto. Una linea di tendenza discendente dal massimo del mese scorso (circa $1,1575) si colloca intorno a $1,1260 oggi. L’euro è stato spinto oltre questo livello nella mattinata europea. Un movimento sopra l’area di $1,1285 potrebbe puntare a $1,1320 e possibilmente a $1,1380, sebbene gli indicatori di momentum intraday siano ipercomprati. I due punti dati rilevanti di questa settimana sono previsti per giovedì, quando verranno pubblicati il sondaggio IFO tedesco e i PMI preliminari di maggio. Il mercato rimane fiducioso in un taglio dei tassi della BCE il prossimo mese e ha scontato un altro taglio nella seconda metà dell’anno, che insieme porterebbero il tasso sui depositi al 2,75%.
Yuan cinese
Il minimo di sei mesi registrato dal dollaro la scorsa settimana (circa CNH7,1790) potrebbe reggere per un po’. Il biglietto verde sta negoziando con un bias leggermente più forte contro lo yuan offshore, raggiungendo CNH7,2180. La media mobile a 200 giorni è vicina a CNH7,2235. La PBOC ha fissato il tasso di riferimento del dollaro a CNY7,1916 (CNY7,1938 venerdì), il livello più basso dal 3 aprile. La Cina ha già rilasciato i dati ad alta frequenza più importanti della settimana. Nonostante le molteplici riforme annunciate, il mercato immobiliare rimane depresso, con vendite immobiliari in calo (-1,9% anno su anno), investimenti immobiliari indeboliti (-10,3%) e prezzi delle case (nuove e usate) in calo a un ritmo più rapido.
Yen giapponese
Dopo aver registrato nuovi minimi settimanali prima del weekend, leggermente sotto JPY145, il dollaro ha ripreso quota, salendo a nuovi massimi di sessione in Nord America oltre JPY146,00. Oggi ha esteso il pullback della scorsa settimana, avvicinandosi a JPY144,65. Il supporto iniziale potrebbe trovarsi nell’area JPY144,25-45. Con il PIL del primo trimestre riportato prima del weekend (-0,2% trimestre su trimestre), l’indice terziario di marzo (-0,3%) non è stato così importante. La bilancia commerciale di aprile, in uscita mercoledì, potrebbe essere più significativa, con la possibilità di riportare un terzo surplus commerciale mensile consecutivo per la prima volta da febbraio-aprile 2021.
Sterlina britannica
Prima del weekend, la sterlina ha negoziato su entrambi i lati del range di giovedì, e oggi ha negoziato su entrambi i lati del range di venerdì scorso, raggiungendo $1,3400 nella mattinata europea. L’area grafica di riferimento è il massimo di tre anni stabilito alla fine del mese scorso vicino a $1,3445. Nel frattempo, il Regno Unito e l’UE hanno raggiunto un nuovo accordo provvisorio su difesa e sicurezza. Inoltre, il Regno Unito ha accettato di estendere i diritti di pesca fino al 2038 in cambio di accordi sulla cooperazione energetica e sugli standard agricoli.
Dollaro canadese
L’area CAD1,4000-20 continua a frustrare i rialzisti del dollaro USA. Quella zona ha limitato il biglietto verde diverse volte la scorsa settimana. Il dollaro USA sta negoziando più debole contro il dollaro canadese oggi, ma finora ha mantenuto il minimo pre-weekend vicino a CAD1,3935. Una rottura di questo livello potrebbe puntare a CAD1,3900. Domani è il momento clou della settimana per i dati canadesi: l’IPC di aprile. Dato l’effetto base, un calo dello 0,2% mese su mese, come previsto dalla mediana delle previsioni nel sondaggio di Bloomberg, spingerà il tasso anno su anno a circa l’1,6% dal 2,3% di marzo.
Dollaro australiano
Il dollaro australiano ha negoziato in un range di quasi 1,5 centesimi la scorsa settimana, chiudendo poco sotto la metà di esso. Il minimo di tre giorni registrato prima del weekend (leggermente sotto $0,6390) e gli indicatori di momentum in calo creano un tono tecnico più pesante. I guadagni di oggi, sulla scia del dollaro USA generalmente più debole, sono stati finora limitati a quasi $0,6450. Un movimento sopra questo livello potrebbe vedere $0,6460. Domani, la Reserve Bank of Australia dovrebbe ampiamente consegnare il secondo taglio nel ciclo di allentamento iniziato a febbraio. Il taglio di un quarto di punto porterà il tasso obiettivo cash al 3,85%.
Peso messicano
Dopo essere stato venduto a un minimo di sette mesi vicino a MXN19,30 a metà della scorsa settimana, il dollaro è tornato con forza a MXN19,5660 prima del weekend. Si è fermato vicino alla media mobile a 20 giorni (circa MXN19,57), che non ha chiuso sopra dal 11 aprile. I venditori sono apparsi pronti e hanno spinto il dollaro fino a circa MXN19,47. Il dollaro è sceso sotto il minimo pre-weekend fino a quasi MXN19,4150 oggi. La resilienza del peso rimane impressionante dato l’aggressività con cui sta tagliando i tassi e la sfida multiforme da parte degli Stati Uniti. Delle 13 sessioni di questo mese fino ad oggi, il peso è sceso solo in tre.
Prospettive per i mercati
Questa settimana, i dati economici statunitensi saranno relativamente limitati, con l’Indice degli Indicatori Economici Anticipatori in programma oggi. La maggior parte delle componenti dell’indice è già stata rilasciata, quindi non sorprende che i mercati raramente reagiscano ad esso. Tuttavia, il LEI è diminuito negli ultimi tre mesi. In effetti, è aumentato solo in due mesi lo scorso anno dopo essere diminuito ogni mese nel 2023 e in tutti tranne uno nel 2022. Il sondaggio non manifatturiero della Federal Reserve di Philadelphia è previsto per domani. Come il sondaggio sulle prospettive aziendali pubblicato la scorsa settimana (-4,0 contro -20,4 di aprile), potrebbe migliorare rispetto alla lettura di -42,7 di aprile, la peggiore dalla pandemia. I mercati continuano a monitorare attentamente le decisioni delle banche centrali globali, con particolare attenzione alla BCE e alla Reserve Bank of Australia, entrambe previste per tagliare i tassi nelle prossime riunioni. Nel frattempo, la situazione politica ed economica in Cina, Giappone e Messico rimane sotto osservazione, con potenziali implicazioni per i mercati valutari e azionari globali.
