I verbali FOMC al centro dell’attenzione dei mercati
I verbali della riunione del Federal Open Market Committee (FOMC) previsti per questa settimana potrebbero rivelarsi determinanti per l’andamento dei mercati finanziari, in particolare per oro e forex. Cresce infatti lo scetticismo sulla possibilità che la Federal Reserve proceda effettivamente con un taglio dei tassi d’interesse a dicembre 2025. I documenti potrebbero offrire indicazioni preziose sul livello di consenso interno al comitato e sulle priorità economiche della banca centrale americana. In un contesto caratterizzato dalla carenza di dati economici ufficiali a causa della chiusura temporanea del governo statunitense, gli analisti faticano a individuare segnali chiari per prevedere la direzione della politica monetaria del prossimo mese.
Il drastico cambiamento nelle aspettative di mercato
Quattro settimane fa, i mercati prezzavano una probabilità superiore al 90% di un terzo taglio consecutivo dei tassi a dicembre. Oggi, quella percentuale è crollata a poco più del 40%. Mentre i trader si sono concentrati sulle notizie relative alla riapertura del governo, sono emersi segnali sempre più evidenti di una profonda spaccatura all’interno del FOMC tra membri hawkish (restrittivi) e dovish (accomodanti). Recentemente, alcuni funzionari della Fed hanno lasciato intendere di non essere favorevoli a un taglio a dicembre. Tuttavia, questo non significa che l’ipotesi di una riduzione dei tassi sia completamente tramontata.
Oro e sentiment di mercato in fase di ripensamento
Nelle ultime settimane, i mercati hanno reagito principalmente alle dichiarazioni pubbliche dei funzionari della Federal Reserve. Come già osservato, la riapertura del governo non ha modificato le aspettative sulla politica monetaria, permettendo all’oro di guadagnare terreno e all’argento di raggiungere nuovi massimi storici. Tuttavia, dall’inizio della settimana corrente, il trend si è invertito. Questo cambiamento può essere attribuito principalmente ai commenti di due membri votanti del FOMC: Susan Collins e Raphael Bostic. Entrambi avevano votato a favore dei tagli nelle due riunioni precedenti, ma hanno espresso perplessità sulla possibilità di procedere con una terza riduzione consecutiva a dicembre.
Le preoccupazioni sull’inflazione senza dati ufficiali
Queste dichiarazioni hanno innescato un’ondata di preoccupazione tra gli operatori. La Fed non ha ancora avuto accesso agli ultimi dati ufficiali sull’indice dei prezzi al consumo (CPI), e potrebbe temere che l’inflazione stia accelerando. In assenza di evidenze che i prezzi al consumo stiano scendendo nonostante i dazi commerciali, la banca centrale potrebbe optare per attendere un mese prima di procedere con ulteriori tagli.
La matematica del consenso interno alla Fed
Le dichiarazioni dei due membri del FOMC sono significative e richiamano il tono più restrittivo adottato dal presidente della Fed dopo l’ultima riunione di politica monetaria. Tuttavia, il comitato è composto da 12 membri, e la maggior parte di loro non si è espressa pubblicamente di recente. È quindi possibile che la maggioranza dei funzionari sia ancora favorevole a procedere con un taglio dei tassi. I verbali del FOMC offriranno un’istantanea delle posizioni di tutti i membri, fornendo una comprensione più accurata del rapporto tra votanti hawkish e dovish. Il cambiamento nel pricing dei futures sui tassi d’interesse suggerisce che i trader si stiano posizionando in previsione di una Fed più restrittiva dopo la pubblicazione dei verbali. Questo significa che, qualora il consenso emerso dai verbali risultasse più accomodante del previsto, i mercati potrebbero recuperare, in particolare i metalli preziosi.
Gli elementi chiave da monitorare nei verbali
Il dibattito principale tra membri accomodanti e restrittivi si concentra sulla priorità da assegnare al mercato del lavoro rispetto all’inflazione. Dalla chiusura del governo, si è registrato un maggiore flusso di dati sull’occupazione rispetto ai prezzi al consumo. Questo gap informativo sull’inflazione ha portato i trader a ritenere che la Fed possa essere più preoccupata per le pressioni sui prezzi in vista della riunione di dicembre.
Inflazione o occupazione: il dilemma della Fed
Per comprendere se i verbali propendono verso una posizione hawkish o dovish, gli operatori analizzeranno attentamente se l’enfasi è posta sull’occupazione o sull’inflazione. Se un numero maggiore di membri del FOMC esprimerà preoccupazione per l’aumento dei prezzi al consumo, il mercato interpreterà questo come un segnale restrittivo. Al contrario, se la maggioranza dei funzionari mostrerà preoccupazione per l’economia e il mercato del lavoro, i mercati potrebbero tornare a prezzare un taglio dei tassi a dicembre.
Implicazioni per forex e asset rifugio
Le decisioni della Federal Reserve hanno ripercussioni dirette sul mercato valutario. Un atteggiamento più hawkish tenderebbe a rafforzare il dollaro statunitense, mentre una posizione accomodante potrebbe indebolirlo, favorendo valute alternative e asset rifugio come oro e argento. Gli investitori nel forex dovranno prestare particolare attenzione al linguaggio utilizzato nei verbali e alle sfumature nelle posizioni dei singoli membri del comitato. In questo contesto di incertezza, la volatilità sui mercati potrebbe aumentare significativamente nelle ore successive alla pubblicazione dei verbali, offrendo opportunità ma anche rischi elevati per i trader più attivi.
