Il Dollaro Ritrova Equilibrio con il Supporto dei Rendimenti

Dopo la flessione di ieri innescata dai dati sull’inflazione e dall’impennata delle richieste settimanali di sussidi di disoccupazione, il dollaro statunitense ha ritrovato stabilità nella seduta odierna, nonostante i rialzi non siano particolarmente significativi. I rendimenti dei Treasury USA si sono stabilizzati, con il decennale che ha toccato per la prima volta in cinque mesi la soglia del 4%, per poi assestarsi leggermente sopra. Oggi il rendimento si attesta intorno al 4,04%, con un incremento di un paio di punti base, rimanendo invariato su base settimanale. In questo contesto di rafforzamento del biglietto verde, il dollaro canadese mostra la migliore performance tra le valute del G10, cedendo meno dello 0,1%. Lo yen giapponese risulta invece la valuta più debole, con un calo di circa lo 0,5%, mentre il dollaro si avvicina alla quota di 148 yen (il massimo di ieri era intorno a 148,15).

Mercati Emergenti e Azionari: Segnali Contrastanti

Le valute dei mercati emergenti mostrano andamenti misti. L’indice JP Morgan delle valute emergenti registra un marginale rialzo per la prima volta in tre settimane, mentre l’indice MSCI delle valute emergenti guadagna circa lo 0,35%, segnando il terzo avanzamento settimanale consecutivo. S&P 500 e Nasdaq puntano a consolidare quattro giorni consecutivi di rialzi, attestandosi su livelli record, anche se i futures indicano un’apertura leggermente negativa. Nella regione Asia-Pacifico, quasi tutti i mercati hanno chiuso in territorio positivo, con la Cina in particolare recupero. Il Nikkei ha toccato nuovi massimi, mentre Hong Kong, Corea del Sud, Taiwan e altri mercati minori hanno registrato rialzi superiori all’1%. In Europa, lo Stoxx 600 registra una lieve perdita, ma mantiene un guadagno settimanale dell’1%, il primo rialzo dopo tre settimane. I rendimenti dei titoli di stato decennali europei sono in aumento di 2-4 punti base, toccando nuovi massimi settimanali.

Focus sul Dollaro: Dinamiche Tecniche e Prospettive Fed

Il Dollar Index ha registrato ieri una configurazione tecnica ribassista (outside down day), ma non si è verificato alcun seguito nelle vendite. L’indice rimane sostanzialmente invariato su base settimanale. La settimana si conclude con la pubblicazione del sondaggio preliminare dell’Università del Michigan di settembre, con le aspettative che puntano a un lieve calo del sentiment ma a un miglioramento delle condizioni attuali. L’attenzione è ora rivolta alla riunione del FOMC della prossima settimana. Il tasso implicito dei Fed funds a fine anno è sceso da quasi il 3,75% prima del rapporto sull’occupazione di agosto a circa il 3,60% dopo i dati CPI di ieri e l’inaspettato forte aumento delle richieste di sussidi settimanali, ai massimi da quattro anni.

Questioni Politiche e Indipendenza della Fed

Assumendo la conferma della nomina di Miran, circolano speculazioni su un possibile dissenso a favore di un taglio di 50 punti base rispetto al consenso apparente per un taglio di 25 punti. Questo potrebbe sollevare preoccupazioni sull’indipendenza della Fed, specialmente se il presidente riuscisse a garantirsi una maggioranza nel Board of Governors.

Euro: Resistenza e Prospettive BCE

L’euro ha registrato ieri un pattern rialzista (outside up day), toccando quasi 1,1750 dollari oggi prima che i venditori emergessero, spingendo la valuta sotto il livello di chiusura della scorsa settimana di 1,1715 dollari. Un eventuale chiusura sopra questo livello segnerebbe il quinto rialzo settimanale nelle ultime sei settimane. Nonostante il premio del decennale francese rispetto alla Germania rimanga sostanzialmente invariato (~80 punti base), persiste il rischio che Fitch declassi la Francia dal suo attuale rating AA- nel corso della giornata. L’agenzia sta anche rivedendo il rating A- del Portogallo, che però mantiene un outlook positivo.

Politica Monetaria BCE

Come previsto, la BCE ha mantenuto invariata la politica monetaria ieri. Il mercato degli swap sconta circa 10 punti base o circa il 40% di probabilità di un ulteriore taglio il prossimo anno. Le previsioni dello staff hanno rivisto al rialzo le stime sull’inflazione per quest’anno e il prossimo, riducendo la proiezione per il 2027.

Yen Giapponese: Consolidamento in Corso

Il dollaro ha invertito la rotta contro lo yen ieri, dopo aver inizialmente toccato un massimo di tre giorni sopra 148,15. La valuta americana è poi scesa fino all’area di 147 yen nel pomeriggio nordamericano, corrispondente al ritracciamento del 61,8% del rally dal minimo di martedì intorno a 146,30. Oggi il dollaro ha recuperato, tornando nell’area di 148 yen. Dal 1° agosto, il dollaro non ha chiuso sotto 146,90 o sopra 148,80 yen. Il Giappone ha riportato i dati finali sulla produzione industriale di luglio, riducendo il calo iniziale dell’1,6% all’1,2%, recuperando poco più della metà del guadagno del 2,1% di giugno.

Sterlina Britannica: Test dei Massimi

La sterlina ha registrato un pattern rialzista ieri, scivolando inizialmente a un minimo di tre giorni vicino a 1,3495 dollari, per poi essere spinta dal sell-off generale del dollaro fino a quasi 1,3585. Il massimo di martedì era circa 1,3590, mentre i massimi della seconda metà di luglio e di metà agosto erano quasi a 1,3600. L’economia britannica ha ristagnato a luglio dopo una crescita dello 0,4% a giugno. La produzione industriale è crollata dello 0,9% come previsto, mentre i servizi hanno registrato un modesto guadagno dello 0,1%. Prima della riunione della Bank of England del 18 settembre, il Regno Unito fornirà un aggiornamento sul mercato del lavoro e sui dati CPI di agosto.

Dollaro Canadese e Australiano: Divergenze

Il dollaro USA è salito ieri a 1,3890 CAD, il livello migliore dal 22 agosto e dal discorso di Powell a Jackson Hole. La Bank of Canada si riunirà poche ore prima del FOMC e probabilmente fornirà un altro taglio di 25 punti base. Il dollaro australiano ha esteso il suo avanzamento a un nuovo massimo annuale vicino a 0,6665 dollari ieri, salendo ulteriormente a quasi 0,6670 oggi prima di stabilizzarsi. È aumentato di circa il 3,7% dal discorso di Powell a Jackson Hole del 22 agosto, risultando la valuta più forte del G10 in questo periodo.

Peso Messicano: Nuovi Minimi per il Dollaro

La produzione industriale del Messico è crollata dell’1,2% a luglio, peggio delle attese di un calo dello 0,2%. Questo dovrebbe aumentare la fiducia che Banxico taglierà nuovamente i tassi alla fine del mese. Il dollaro più debole è stato tuttavia il driver più importante del tasso di cambio, con il biglietto verde venduto a un nuovo minimo annuale vicino a 18,4525 pesos.