Il Dollar Index Arretra Sotto la Pressione di Aspettative Dovish e Rischi Politici
Il Dollar Index (DXY) ha registrato un calo mercoledì dopo aver toccato un nuovo massimo di breve termine a 98,635, per poi ripiegare a 98,044. Questo livello si posiziona appena sopra il supporto tecnico chiave rappresentato dalla media mobile a 50 giorni a 98,000. Il recente ritracciamento riflette le crescenti preoccupazioni sull’indipendenza della Federal Reserve e le aspettative di ulteriori tagli dei tassi che continuano a esercitare pressione sul biglietto verde. Alle 15:07 GMT, il DXY scambiava a 98,073, in calo di 0,232 punti o -0,24%.
Le Aspettative del Mercato Puntano su Due Tagli dei Tassi Entro Fine Anno
Gli operatori di mercato stanno scontando due ulteriori riduzioni dei tassi da parte della Federal Reserve entro la fine dell’anno, con alcuni trader che si posizionano per un terzo taglio entro l’inizio del 2026. L’orientamento accomodante della Fed rimane il fattore principale dietro la debolezza strutturale del dollaro, che ha reso la valuta americana la peggiore performer tra le principali divise nel 2025, con un calo di quasi il 10% dall’inizio dell’anno. Il tema dominante dello “short sul dollaro”, fortemente favorito dalla fine di marzo, si è ulteriormente intensificato. Un sondaggio Reuters condotto tra il 29 agosto e il 3 settembre ha rivelato che il 78% degli intervistati prevede che il posizionamento netto short aumenterà o rimarrà stabile fino a settembre. Significativamente, nessuno degli strategist FX intervistati ha anticipato un’inversione verso posizioni nette long.
L’Impatto delle Pressioni Politiche sulla Fed
Le interferenze politiche stanno pesando significativamente sul sentiment di mercato. Le richieste del Presidente Trump per tagli aggressivi dei tassi all’1% e i suoi tentativi di rimuovere il Governatore della Fed Lisa Cook hanno sollevato nuove preoccupazioni sull’indipendenza dell’istituzione monetaria. Le proposte del candidato Stephen Miran di aumentare il controllo presidenziale sulla Fed, inclusa l’autorità di licenziare la sua leadership, hanno amplificato questi timori.
Le Banche Centrali Europee Riconsiderano la Dipendenza dal Dollaro
Mentre il dollaro subisce pressioni politiche, le banche centrali europee stanno rivalutando la loro dipendenza dalla Federal Reserve. Adam Posen, direttore del Peterson Institute for International Economics, ha esortato la BCE a esplorare la possibilità di mettere in comune le riserve in dollari con altre banche centrali per garantire liquidità di emergenza nel caso in cui il supporto della Fed venisse meno durante una crisi. Sebbene la Fed abbia rinnovato le linee di swap con diverse banche centrali all’inizio di quest’anno, la dimensione del mercato globale del finanziamento in dollari – stimata in 29 trilioni di dollari rispetto ai 7 trilioni di riserve in dollari detenute all’estero – suggerisce che qualsiasi accordo alternativo potrebbe coprire solo eventi localizzati. Queste preoccupazioni hanno portato i supervisori della BCE a monitorare più attentamente le esposizioni in dollari delle banche europee e ad accelerare iniziative come lo sviluppo di un euro digitale.
Analisi Tecnica: Livelli Chiave da Monitorare
Dal punto di vista tecnico, il DXY si trova appena sopra il supporto della media mobile a 50 giorni a 98,000. Una rottura sopra il massimo intraday di 98,635 potrebbe aprire la strada verso 98,834 e possibilmente 99,320. Tuttavia, l’incapacità di mantenere 98,000 potrebbe accelerare le vendite verso 97,859, con ulteriori obiettivi ribassisti a 97,536 e 97,109.
Prospettive di Breve Termine e Rischi
Con il posizionamento di mercato fortemente sbilanciato contro il dollaro, qualsiasi sorpresa al rialzo nei dati sull’inflazione statunitense potrebbe innescare un rally di copertura degli short. Tuttavia, a meno che i rischi politici non si attenuino e la Fed non segnali un cambio di rotta in senso restrittivo, il dollaro rimane vulnerabile a ulteriori pressioni ribassiste verso la fine dell’anno. La combinazione di aspettative dovish della Fed, interferenze politiche crescenti e la ricerca di alternative da parte delle banche centrali globali suggerisce che il percorso di minor resistenza per il dollaro USA rimane orientato al ribasso nel medio termine.
