Il crollo delle altcoin nel 2025: un’analisi approfondita
Il sell-off di fine anno ha trascinato in territorio negativo numerosi token ad alta volatilità, inclusi Bitcoin e Ethereum. Analizzando i dati provenienti da aggregatori come CoinMarketCap e Coingecko, emerge un quadro preoccupante: la maggior parte delle altcoin con le peggiori performance ha registrato perdite intorno all’80% nel corso del 2025. Tra i casi più eclatanti figura PEPE, un tempo leader indiscusso tra le meme coin, che ha perso il 79% del proprio valore. Ma non è l’unico: diversi progetti di alto profilo hanno subito destini simili o peggiori. In questa analisi approfondita esamineremo tre casi emblematici: Celestia (TIA), Optimism (OP) e Artificial Superintelligence Alliance (FET/ASI), cercando di comprendere le dinamiche che hanno portato a questi crolli significativi.
Celestia (TIA): un crollo del 90%
La pressione degli unlock e il problema della liquidità
Celestia rappresenta il caso più drammatico tra le altcoin analizzate, con una perdita che sfiora il 90%. La causa principale risiede nelle dinamiche di vesting e negli unlock programmati tra il 2024 e il 2026, che hanno mantenuto una pressione di vendita costante per tutto il 2025. Entro l’estate, TIA era ormai considerato dagli analisti un classico esempio di “post-airdrop unwind”, ovvero il tipico scenario in cui i beneficiari di un airdrop liquidano progressivamente le proprie posizioni. Gli analisti di CoinDesk hanno collegato le continue emissioni di token alla scarsa liquidità disponibile sul mercato.
Il controverso buyback dalla Polychain
Ad agosto, la Celestia Foundation ha rivelato di aver riacquistato 43,45 milioni di TIA da Polychain Capital per circa 62,5 milioni di dollari. L’operazione, pensata per stabilizzare l’offerta di token, ha invece evidenziato la volontà degli investitori istituzionali di uscire dalle proprie posizioni. La reazione della community crypto è stata immediata e critica. Un utente su X, con il nickname Mirza, ha commentato sarcasticamente: “Questo è un nuovo livello di speculazione. Traduzione: prenderemo i token TIA da un investitore che stava vendendo per darli a un altro investitore che venderà più tardi.”
Il divario tra valutazione e utilizzo reale
Un altro problema significativo riguarda la scarsa generazione di commissioni e l’utilizzo effettivo della rete. Analisi on-chain indipendenti hanno ripetutamente evidenziato un utilizzo dei dati molto basso, con ricavi da commissioni di circa 60 dollari al giorno nella prima parte del 2025. Secondo Chain Catcher, la rete potrebbe generare circa 5,2 milioni di dollari in ricavi annuali da commissioni se utilizzata correttamente, ma la realtà attuale è ben lontana da questo potenziale.
Optimism (OP): perdita dell’84%
Gli unlock ricorrenti come zavorra
Anche Optimism ha sofferto a causa degli unlock persistenti, registrando una perdita dell’84% nel 2025. Il token ha affrontato sblocchi ricorrenti durante tutto l’anno: a fine maggio, fine aprile e una tranche programmata per il 31 dicembre di circa 8,6 milioni di dollari. Ogni unlock ha aggiunto offerta di token in un contesto di domanda debole, creando una pressione ribassista costante. Secondo Tokenomist, gli unlock significativi (superiori a 5 milioni di dollari) rappresentano un fattore critico per la price action di numerosi progetti, tra cui HYPE, SUI, EIGEN e lo stesso OP.
La competizione nel settore Layer 2
La concorrenza nel settore L2 ha rappresentato un ulteriore ostacolo. Nonostante Optimism abbia implementato i fault-proofs e progredito nel percorso di decentralizzazione Stage 1 tra il 2024 e il 2025, il trading ha continuato a riflettere una generale stanchezza verso il settore Layer 2 e una rotazione della liquidità verso altri asset. Entro settembre, la copertura mediatica inquadrava OP come uno dei progetti L2 in ritardo rispetto ai competitor, e il declino si è accentuato nel quarto trimestre.
Artificial Superintelligence Alliance (FET): crollo dell’84%
Un’alleanza nata sull’onda dell’hype AI
L’ASI Alliance rappresenta una collaborazione tra tre importanti progetti blockchain focalizzati sull’intelligenza artificiale: SingularityNET, Fetch.ai e Ocean Protocol. Fondata nel 2024 cavalcando l’onda dell’entusiasmo per l’AI, nel 2025 ha perso circa l’84% del proprio valore, passando da 1,6 dollari a circa 0,2 dollari.
Una fusione problematica
I primi problemi sono emersi già nel 2024. La fusione multi-token ASI (FET, AGIX, OCEAN) non è proceduta senza intoppi, generando confusione operativa. Diversi exchange hanno supportato le conversioni automatiche, mentre Coinbase ha rifiutato di facilitare le migrazioni, aggiungendo incertezza sui flussi di capitale.
L’uscita di Ocean Protocol e le dispute legali
A ottobre 2025, Ocean Protocol ha abbandonato l’ASI Alliance, scatenando dispute di governance, minacce legali e un ulteriore calo del prezzo di FET. Il board dell’ASI ha temporaneamente sospeso il bridge di conversione in attesa di consulenze legali. L’Alliance ha cercato di minimizzare l’impatto, dichiarando che l’uscita di Ocean Protocol non influisce sullo stack tecnologico core e che lo sviluppo prosegue senza interruzioni. Tuttavia, il mercato ha reagito negativamente a questa frammentazione.
Il raffreddamento della narrativa AI nel crypto
Il risk-off di fine 2025 si è riversato pesantemente sui token legati all’intelligenza artificiale. Secondo l’ultimo report di Coingecko, l’AI non rappresenta più la narrativa crypto più redditizia. I token AI hanno perso complessivamente circa il 50% nel 2025. Sorprendentemente, la narrativa più profittevole dell’anno è stata quella dei Real World Assets (RWA), con guadagni intorno al 180%.
Il contesto macroeconomico dietro il crollo
Lo stress macroeconomico e cross-market di fine 2025 ha colpito duramente l’intero settore crypto. Gli shock tariffari, la liquidità ristretta e l’avversione al rischio guidata dal settore tecnologico hanno amplificato i problemi specifici legati all’eccesso di offerta dei singoli token. Le revisioni di fine anno hanno documentato un generalizzato movimento risk-off e liquidazioni significative su tutti gli asset digitali. I token con unlock programmati e problemi strutturali hanno subito le conseguenze più severe di questo contesto sfavorevole.
Lezioni per gli investitori
L’analisi di questi tre casi offre insegnamenti preziosi per chi opera nel mercato delle criptovalute: Attenzione ai calendari di unlock: i progetti con significativi sblocchi di token programmati tendono a subire pressioni ribassiste costanti, specialmente in mercati deboli. Valutazione vs. utilizzo reale: un divario eccessivo tra capitalizzazione di mercato e metriche di utilizzo effettivo rappresenta un segnale di allarme. Rischi delle fusioni e partnership: le operazioni di consolidamento nel settore crypto comportano rischi operativi e di governance spesso sottovalutati. Rotazione delle narrative: le tendenze di mercato cambiano rapidamente, e ciò che era considerato il settore più promettente può rapidamente perdere appeal a favore di nuove narrative.
