Il crollo delle criptovalute colpisce i titoli tecnologici
Bitcoin ha subito un brusco calo all’inizio della settimana, perdendo il 5,4% fino a circa 86.435 dollari entro tarda mattinata a Londra. Ethereum ha registrato una flessione del 6,1%, Solana è scesa di oltre il 7%, mentre Dogecoin ha perso quasi il 9%. Le vendite si sono intensificate dopo che la banca centrale cinese ha lanciato un avvertimento contro le attività illegali legate alle valute digitali durante il weekend, provocando un sell-off immediato sui titoli crypto di Hong Kong durante la sessione asiatica. I trader statunitensi si sono svegliati di fronte alle conseguenze di questo movimento. I futures sul Dow Jones sono scivolati dello 0,5%, quelli sull’S&P 500 hanno perso lo 0,6%, mentre i futures sul Nasdaq-100 sono calati dello 0,7%. Nvidia e AMD hanno registrato ribassi dell’1% prima dell’apertura, con Broadcom e Oracle anch’esse in territorio negativo. L’appetito per il rischio si sta affievolendo proprio all’inizio di dicembre.
La correlazione tra Bitcoin e Nasdaq raggiunge livelli record
Per anni Bitcoin è stato presentato come una copertura di mercato, un asset che si muove secondo dinamiche proprie. Questa narrativa non regge più. Il legame tra Bitcoin e il Nasdaq si sta rafforzando, e le vendite di questa settimana stanno mettendo questa relazione al centro dell’attenzione. L’attuale correlazione a 30 giorni si attesta vicino a 0,80, il livello più alto dal 2022 e tra i più elevati dell’ultimo decennio. Le ricerche del CME Group basate su dati dal 2014 indicano una relazione di lungo periodo intorno a 0,2. Tuttavia, nei momenti di stress, la correlazione tende a impennarsi, spesso superando quota 0,5. Il punto di svolta è stato durante la pandemia: tutto è crollato insieme, poi tutto è rimbalzato quando la liquidità ha inondato il sistema. È in quel momento che Bitcoin si è trasformato in un trade tecnologico ad alto beta.
Il ritorno dello skew ribassista
Wintermute sta lanciando l’allarme sullo stesso problema osservato nel 2022: lo “skew ribassista”. Quando i titoli tech salgono, Bitcoin non sempre riesce a tenere il passo. Ma quando il settore tecnologico vende, Bitcoin tende a cadere con maggiore intensità. Il movimento odierno sta rafforzando questo schema. I trader sono già scossi dopo liquidazioni per 400 milioni di dollari durante il weekend, un segnale di stress piuttosto che di forza. Ben Emons di Fedwatch Advisors sottolinea come il sentiment sia fragile e la leva finanziaria rischi ancora di essere spazzata via.
La leva finanziaria amplifica le perdite
La leva nel mercato crypto rimane elevatissima. Alcune piattaforme offrono esposizioni fino a 200x. Emons stima che circa 787 miliardi di dollari in perpetual Bitcoin con leva siano accumulati contro circa 135 miliardi di dollari detenuti in ETF. Questo squilibrio spiega perché il ribasso possa accelerare così rapidamente: gli stop loss innescano altri stop loss in una reazione a catena. La maggior parte di questa leva è concentrata nei conti retail. Questi investitori si muovono velocemente e reagiscono emotivamente ai movimenti di mercato.
Perché i trader tech stanno prestando attenzione
Bitcoin non è più solo un trade crypto: è diventato un indicatore di sentiment. Quando scende, i trader riducono immediatamente l’esposizione sui titoli tecnologici speculativi. Questo si riflette nei produttori di chip e nei titoli software durante la pre-apertura. I titoli legati alle criptovalute stanno subendo i colpi più duri: Coinbase, Strategy Inc. (ex MicroStrategy), Marathon Digital, Riot Platforms. La posizione di Strategy Inc. di 597.000 Bitcoin rende praticamente il titolo un tracker con leva su Bitcoin. Ma l’impatto va oltre l’esposizione diretta. Quando l’appetito per il rischio si raffredda, i titoli tech ad alta crescita sono i primi a essere alleggeriti dagli investitori.
La volatilità di novembre continua a farsi sentire
I principali indici stanno uscendo da una settimana di rimbalzo: • S&P 500: +3,7% • Nasdaq Composite: +4,9% • Dow Jones: +3,2% Tuttavia, novembre non è stato lineare. Il Nasdaq ha chiuso il mese in calo dell’1,5% ed è arrivato a perdere quasi l’8% rispetto alla chiusura di ottobre. Le valutazioni dei titoli legati all’intelligenza artificiale sono rimaste sotto pressione, e l’incertezza su un potenziale taglio dei tassi a dicembre ha mantenuto gli acquirenti selettivi. In sintesi: gli investitori sono disposti ad acquistare sui ribassi, ma non in modo indiscriminato.
Cosa stanno monitorando i trader
Bitcoin ora funziona come un indicatore ad alta sensibilità del sentiment sul settore tecnologico. Se le criptovalute si stabilizzano e gli acquirenti tornano, il tech può rimbalzare rapidamente. Se Bitcoin continua a scivolare, è lecito aspettarsi un aumento della volatilità sui titoli growth del Nasdaq. La stagionalità supporta lo scenario rialzista: dicembre registra tipicamente guadagni, con l’S&P 500 che segna in media oltre l’1% di rialzo dal 1950. Mark Newton di Fundstrat afferma che il momentum sta migliorando dopo il reset dell’ampiezza di mercato della scorsa settimana. Tuttavia, fino a quando Bitcoin non si calmerà o la correlazione non si spezzerà, i trader tech non hanno altra scelta che seguire ogni movimento nel mercato crypto. La dinamica attuale rende impossibile ignorare l’impatto delle criptovalute sulle strategie di investimento nel settore tecnologico.
