L’inflazione americana rallenta più del previsto
I prezzi al consumo negli Stati Uniti hanno registrato un incremento inferiore alle previsioni nel mese di maggio, con i dazi imposti dall’amministrazione Trump che non hanno ancora mostrato effetti significativi sull’inflazione. Secondo i dati pubblicati mercoledì dal Bureau of Labor Statistics, l’indice dei prezzi al consumo (CPI), che misura l’andamento di beni e servizi nell’economia statunitense, è aumentato dello 0,1% su base mensile, portando il tasso di inflazione annuale al 2,4%. Gli economisti intervistati da Dow Jones si attendevano letture rispettivamente dello 0,2% mensile e del 2,4% annuale. Il dato core CPI, che esclude le componenti volatili di cibo ed energia, ha registrato un aumento dello 0,1% mensile e del 2,8% annuale, contro previsioni dello 0,3% e 2,9%.
La Federal Reserve monitora l’impatto dei dazi
I funzionari della Federal Reserve considerano l’inflazione core come un indicatore più affidabile delle tendenze di lungo periodo. Diversi membri del board hanno recentemente espresso preoccupazioni riguardo al potenziale impatto inflazionistico delle tariffe commerciali. Il tasso annuale complessivo ha segnato un incremento di 0,1 punti percentuali rispetto ad aprile, mentre il core è rimasto invariato. La persistente debolezza dei prezzi energetici ha contribuito a compensare alcuni aumenti, mentre settori chiave come veicoli e abbigliamento, dove ci si attendeva un impatto dei dazi, hanno invece registrato cali.
Energia e trasporti guidano il ribasso dei prezzi
Il comparto energetico ha registrato un calo dell’1% su base mensile, con i prezzi della benzina in flessione del 2,6%, portando il calo annuale al 12%. I prezzi dei veicoli nuovi e usati hanno mostrato ribassi rispettivamente dello 0,3% e 0,5%. I prezzi alimentari sono aumentati dello 0,3%, così come il settore abitativo, che secondo il BLS rappresenta il “fattore primario” nell’aumento complessivo del CPI. I prezzi delle uova sono scesi del 2,7% nel mese, ma rimangono superiori del 41,5% rispetto all’anno precedente. L’abbigliamento ha registrato un calo dello 0,4%.
Il settore immobiliare mostra segnali di raffreddamento
Nonostante l’aumento mensile, i prezzi delle abitazioni mostrano un incremento annuale del 3,9%, il tasso più basso dalla fine del 2021. Questo rallentamento rappresenta un segnale importante per la Federal Reserve, considerando il peso significativo del settore abitativo nell’indice generale. Con l’inflazione contenuta, i salari reali medi orari sono aumentati dello 0,3% su base mensile e dell’1,4% su base annuale, offrendo un sollievo al potere d’acquisto dei consumatori americani.
Le reazioni dei mercati e le pressioni politiche
I futures del mercato azionario hanno virato in territorio positivo dopo la pubblicazione del report, mentre i rendimenti dei Treasury sono scesi. Il vicepresidente JD Vance ha colto l’occasione per rinnovare le pressioni sulla Fed, definendo su X il rifiuto di tagliare i tassi d’interesse come una “negligenza monetaria”. “Il presidente lo dice da tempo, ma ora è ancora più evidente: il rifiuto della Fed di tagliare i tassi è negligenza monetaria”, ha scritto Vance, facendo eco alle richieste di Trump per una politica monetaria più accomodante.
L’analisi degli esperti sul futuro dell’inflazione
Seema Shah, chief global strategist di Principal Asset Management, ha commentato: “Il dato inflazionistico di oggi, inferiore alle previsioni, è rassicurante – ma solo fino a un certo punto. Gli aumenti di prezzo guidati dai dazi potrebbero non riflettersi nei dati CPI per alcuni mesi ancora, quindi è prematuro assumere che lo shock sui prezzi non si materializzerà.” Alexandra Wilson-Elizondo di Goldman Sachs Asset Management ha aggiunto che le letture benigne di maggio suggeriscono che “i dazi non stanno avendo un impatto immediato significativo perché le aziende stanno utilizzando le scorte esistenti o stanno aggiustando lentamente i prezzi a causa della domanda incerta.”
Le tensioni commerciali e i negoziati in corso
Il report del BLS arriva mentre l’amministrazione Trump continua gli sforzi per negoziare accordi commerciali. Nell’annuncio del 2 aprile che ha scosso i mercati finanziari, Trump ha imposto dazi universali del 10% sulle importazioni statunitensi e una serie di tariffe reciproche sui paesi accusati di pratiche commerciali sleali. Recentemente, funzionari della Casa Bianca hanno incontrato i leader cinesi nel tentativo di disinnescare la guerra commerciale tra le due nazioni. I leader di entrambi i paesi hanno dichiarato di essere vicini a un accordo sulle terre rare, risorse necessarie per le batterie automobilistiche e altri componenti tecnologici.
L’impatto dei dazi: una questione di tempistiche
I funzionari della Casa Bianca insistono che i dazi non causeranno un’inflazione fuori controllo, con l’aspettativa che i produttori stranieri assorbiranno gran parte dei costi. Molti economisti, tuttavia, ritengono che la natura generalizzata dei dazi potrebbe aumentare i prezzi in modo più pronunciato, con impatti maggiori probabilmente visibili durante l’estate quando le scorte accumulate prima dell’implementazione delle tariffe si esauriranno. Il pricing di mercato indica che la Fed difficilmente considererà ulteriori tagli dei tassi d’interesse almeno fino a settembre, mentre i policymaker valutano l’impatto che i dazi eserciteranno sull’inflazione.
Le sfide nella raccolta dati e l’affidabilità delle statistiche
La valutazione dei numeri dell’inflazione è stata complicata da altre iniziative dell’amministrazione Trump. Nel tentativo di ridurre la forza lavoro federale, il governo ha istituito un blocco delle assunzioni che ha coinciso con la restrizione della raccolta dati da parte del BLS e l’espansione di un processo chiamato imputazione, in cui vengono utilizzati modelli per colmare i dati incompleti. Il BLS ha dichiarato che sta “riducendo il campione in aree del paese” e ha sospeso completamente la raccolta a Lincoln, Nebraska; Provo, Utah; e Buffalo, New York. Gli analisti di BNP Paribas hanno notato che “l’uso dell’imputazione espansa probabilmente continuerà, date le carenze di personale in corso al BLS. Anche se è difficile concludere qualsiasi tipo di effetto direzionale, campioni più piccoli potrebbero essere soggetti a maggiore volatilità.” Tuttavia, il BLS ha affermato che le mosse per sospendere le raccolte avranno un “impatto minimo” sulla raccolta dati complessiva, anche se potrebbero influenzare i sottoindici specifici.
