Crollo dei metalli preziosi dopo la nomina di Kevin Warsh
I prezzi di oro e argento hanno subito un brusco ribasso venerdì, dopo che il presidente Donald Trump ha nominato Kevin Warsh come prossimo presidente della Federal Reserve. La scelta ha contribuito ad alleviare le preoccupazioni degli investitori riguardo all’indipendenza della banca centrale americana. Alle 13:12 ora italiana, l’argento spot registrava un calo del 10,6%, attestandosi intorno ai 103,81 dollari l’oncia, dopo aver recuperato parte delle perdite iniziali. Nelle prime ore della giornata, il metallo aveva perso fino al 16%, scendendo sotto la soglia psicologica dei 100 dollari. L’oro spot, nel frattempo, cedeva circa il 5,7% a 5.136,27 dollari l’oncia. In precedenza, il metallo rifugio per eccellenza aveva perso fino al 7% del suo valore.
Impatto sui mercati futures e sugli altri metalli preziosi
Il sell-off ha coinvolto anche i mercati futures, con i contratti front-month sull’oro in calo del 3,4% a New York, mentre i futures sull’argento con consegna a febbraio perdevano il 10%. La pressione ribassista si è estesa all’intero comparto dei metalli preziosi:
- Platino spot: in calo di oltre il 10%
- Palladio: ribasso vicino all’8%
Chi è Kevin Warsh e perché la sua nomina ha calmato i mercati
Trump ha scelto Warsh, che ha prestato servizio presso la Fed durante la crisi finanziaria del 2008, come successore dell’attuale presidente Jerome Powell. Kevin Hassett, direttore del National Economic Council, era stato a lungo considerato il favorito per la sostituzione, ma Warsh è emerso come front-runner nei mercati predittivi negli ultimi giorni.
L’interpretazione degli analisti
In una nota pubblicata venerdì mattina, Krishna Guha di Evercore ISI ha osservato che il mercato sta “prezzando Warsh come falco monetario”. “La scelta di Warsh dovrebbe contribuire a stabilizzare il dollaro e ridurre, anche se non eliminare, il rischio asimmetrico di una prolungata debolezza della valuta americana, sfidando le operazioni speculative sulla svalutazione. Questo spiega anche perché oro e argento sono in forte calo”, ha dichiarato il vicepresidente della società. Guha ha tuttavia messo in guardia contro un’eccessiva reazione: “Consigliamo di non esagerare con il trade hawkish su Warsh. Vediamo Warsh come un pragmatico, non come un falco ideologico nella tradizione del banchiere centrale conservatore indipendente”.
La “tempesta perfetta” che aveva sostenuto i metalli preziosi
Claudio Wewel, FX strategist presso J. Safra Sarasin Sustainable Asset Management, ha spiegato a CNBC che una “tempesta perfetta” di tensioni geopolitiche aveva contribuito al rialzo dei metalli preziosi nel corso dell’anno, citando la cattura del presidente venezuelano Nicolás Maduro e le minacce di Washington di utilizzare la forza militare in Groenlandia e Iran. “Il mercato stava chiaramente prezzando il rischio di un candidato molto più accomodante, il che ha sostenuto il prezzo dell’oro insieme agli altri metalli preziosi. Nelle ultime 24 ore, il flusso di notizie è cambiato”, ha affermato Wewel prima dell’annuncio ufficiale di Trump.
Il rally straordinario del 2025 e le performance del 2026
Oro e argento hanno registrato rally da record nel 2025, con guadagni rispettivamente del 65% e del 150% nel corso dell’anno. Questi rialzi sono proseguiti nel 2026, con l’argento in crescita del 45% e l’oro del 19% da inizio anno.
Ripercussioni sui mercati azionari globali
L’impatto del sell-off sui metalli si è fatto sentire sulle borse di tutto il mondo. In Europa, l’indice Stoxx 600 Basic Resources, che include le principali società minerarie del continente, perdeva il 2% nel pomeriggio. Fresnillo, il più grande produttore mondiale di argento quotato a Londra, cedeva il 4% dopo aver recuperato parte delle perdite iniziali. Nel pre-market di Wall Street:
- Endeavour Silver: -9%
- Coeur Mining: -8%
- ProShares Ultra Silver ETF: oltre -22%
- iShares Silver Trust ETF: -11,2%
Analisi del mercato: concentrazione del rischio e correzione inevitabile
Katy Stoves, investment manager presso Mattioli Woods, ha interpretato i movimenti come “una rivalutazione generalizzata del rischio di concentrazione”. “Così come i titoli tecnologici, in particolare quelli legati all’intelligenza artificiale, hanno dominato l’attenzione e i flussi di capitale, anche l’oro ha visto un posizionamento intenso e affollato. Quando tutti si muovono nella stessa direzione, anche gli asset di qualità possono subire vendite quando le posizioni vengono liquidate”, ha spiegato.
Il ruolo del dollaro e delle banche centrali
Toni Meadows, head of investment presso BRI Wealth Management, ha sottolineato che la corsa dell’oro verso i 5.000 dollari era avvenuta “troppo facilmente”. L’indebolimento del dollaro aveva sostenuto i prezzi, ma la valuta americana sembra ora essersi stabilizzata. “Gli acquisti delle banche centrali hanno guidato il rally di lungo termine, ma questo trend si è attenuato negli ultimi mesi. Tuttavia, il caso per una ulteriore diversificazione delle riserve rimane valido: le politiche commerciali di Trump e gli interventi negli affari esteri renderanno molti paesi nervosi nel detenere asset americani, specialmente quelli nei mercati emergenti o allineati con Cina e Russia. L’argento seguirà la direzione dell’oro, quindi non sorprende vedere cali anche su questo fronte”, ha concluso Meadows.
