Il Mercato Forex Cerca Nuova Direzione Dopo il Rally dei Metalli Preziosi
Il mercato valutario sta attraversando una fase di stallo mentre i metalli preziosi hanno monopolizzato l’attenzione tematica degli investitori nelle ultime settimane. La recente correzione verticale nei metalli preziosi suggerisce che almeno la prima fase importante del cosiddetto “devaluation trade” si sia conclusa, aprendo potenzialmente nuove opportunità per i trader macro che potrebbero dover riconsiderare le proprie strategie.
La Fine del Devaluation Trade contro i Metalli Preziosi
Il consenso generale tra gli operatori di mercato aveva identificato tutte le valute fiat come candidate al “devaluation trade” contro i metalli preziosi. Lo yen giapponese aveva ricevuto particolare attenzione negativa a causa del suo tasso d’interesse eccezionalmente basso e dell’intenzione del nuovo governo di stimolare aggressivamente l’economia. Nel frattempo, la correzione del dollaro USA non ha mai acquisito slancio significativo, lasciando la direzione della valuta americana in un limbo completo. La spettacolare conclusione del rally dei metalli preziosi potrebbe ora aprire il mercato forex a nuovi trend tematici, anche se finora non si è tradotta in nuova volatilità valutaria.
Lo Yen Giapponese Potrebbe Emergere come Nuovo Tema Dominante
Una delle possibilità più interessanti che potrebbe emergere è un’inversione della svendita dello yen giapponese, ma per ragioni completamente diverse rispetto a quelle tradizionali che hanno storicamente sostenuto la valuta nipponica.
Il Nuovo Mix di Politiche del Giappone
Finché i mercati obbligazionari globali rimangono stabili e i rendimenti dei Treasury USA restano contenuti, il nuovo mix di politiche del Giappone potrebbe ispirare un rimpatrio di capitali. Questa volta, però, non per il tradizionale motivo del “risk off”, ma perché il Giappone sta lanciando la propria versione di investimenti su larga scala nella sicurezza nazionale, simili a quelli annunciati dagli Stati Uniti. Il governo giapponese prevede di: – Costruire navi per sé stesso e per gli alleati – Rafforzare la difesa nazionale – Garantire la sicurezza energetica – Assicurare le catene di approvvigionamento dei minerali critici
Potenziale Boom degli Investimenti Domestici
Questo scenario potrebbe vedere i risparmiatori giapponesi riportare i propri fondi in patria per investire nel boom economico, con gli investitori stranieri che potrebbero fare altrettanto, possibilmente senza copertura valutaria. Inoltre, alcune deregolamentazioni che favoriscono il consolidamento nel mercato azionario giapponese – che attualmente presenta il maggior numero di società quotate tra tutti i principali mercati azionari – potrebbero stimolare ulteriormente l’interesse degli investitori.
Analisi Tecnica: EURJPY ai Massimi Storici
La coppia EURJPY è riuscita a raggiungere nuovi massimi storici nell’era dell’euro, superando il precedente record di 177,94 registrato all’inizio del mese. Sebbene sia troppo presto per definirla un’inversione, si sta configurando una classica divergenza di momentum. Tuttavia, sarebbe necessario un calo significativo verso 173 o inferiore per suggerire un rifiuto sostanziale di questo ultimo rally – come minimo, una rottura decisa attraverso il livello 175,00 che appare chiaramente pivotale. La volatilità a lungo termine dello yen in coppie come EURJPY si trova vicino ai minimi degli ultimi tre anni, rendendo l’espressione di un’opinione meno costosa rispetto al passato. Significativamente, Goldman Sachs prevede che USDJPY possa tornare verso 100 nei prossimi dieci anni con la normalizzazione delle politiche monetarie.
Quattro Banche Centrali in Riunione questa Settimana
Bank of Canada – Mercoledì
Gli Stati Uniti hanno interrotto i colloqui commerciali dopo che Trump si è opposto alle pubblicità anti-tariffarie dell’Ontario trasmesse negli USA. Il mercato ha prezzato in gran parte un taglio di 25 punti base che porterebbe il tasso al 2,25%, poiché l’economia canadese sta rallentando verso la stagnazione e la disoccupazione è salita oltre il 7%, il livello più alto dal 2016 escludendo il periodo pandemico.
Federal Reserve – Mercoledì
La Fed si trova in una posizione difficile a causa della generale mancanza di dati economici. Il rapporto CPI ritardato fornisce copertura sufficiente per un taglio di 25 punti base, ma la banca centrale difficilmente può fornire indicazioni chiare, se non preoccupazioni legate alla mancanza di dati e ai danni crescenti derivanti dallo shutdown governativo.
Bank of Japan – Giovedì
La suspense è massima per la riunione della Bank of Japan, con il mercato in attesa degli ultimi indizi sul pensiero della banca centrale e sul grado in cui potrebbe pre-impegnarsi per un rialzo dei tassi a dicembre. Importante anche la formulazione di eventuali osservazioni sull’impatto dello yen debole sull’inflazione. Il mercato prezza solo al 50% una mossa sui tassi a dicembre, con il prossimo rialzo completamente prezzato solo per settembre dell’anno prossimo.
Banca Centrale Europea – Giovedì
La BCE ha dichiarato che il suo tasso di policy rimarrà fermo per ora, ma farebbe bene a esprimere qualche preoccupazione sullo stato dell’economia dell’Eurozona, anche se è improbabile che esprima abbastanza preoccupazione da influenzare significativamente il mercato.
Focus sulla Sterlina Britannica e EURGBP
La sterlina sta subendo un forte calo questa mattina, con EURGBP che sfida il massimo del range in vigore dall’inizio del 2023. L’Office of Budget Responsibility del Regno Unito ha pubblicato nuove linee guida secondo cui la Cancelliera Rachel Reeves deve affrontare un gap di bilancio più ampio del previsto, pari a 20 miliardi di sterline, a causa di cifre di produttività inferiori alle aspettative. La coppia EURGBP sta sfidando il top del range – siamo pronti per un’estensione verso 0,9000?
Dinamiche del Renminbi Cinese
Vale la pena notare che USDCNH ha acquisito slancio al ribasso. La Cina probabilmente vuole utilizzare il renminbi più forte come proiezione di forza e per suggerire che non sta gestendo il forex così strettamente come in passato. Potremmo vedere USDCNH rapidamente verso 7,000 considerando che Trump e Xi sono pronti a incontrarsi giovedì. La debolezza dello yen rimane il trend più forte all’interno del G10, anche se si sta verificando una solida inversione e alcuni rischi eventi cruciali si profilano questa settimana, insieme alla conclusione almeno temporanea della corsa parabolica dei metalli preziosi.
