Panoramica dei Mercati Valutari e Finanziari
Il dollaro statunitense mostra un andamento misto rispetto alle principali valute del G10, con la sterlina britannica che rappresenta l’eccezione negativa della giornata. La valuta inglese registra un calo dello 0,35% dopo la pubblicazione di dati sull’inflazione più deboli del previsto, alimentando le aspettative di un possibile taglio dei tassi da parte della Bank of England. Sul fronte obbligazionario, il rendimento dei Gilt decennali britannici scende di sette punti base, mentre i rendimenti europei mostrano variazioni contenute entro un punto base. Le valute dei mercati emergenti registrano prevalentemente debolezza, con il Dollar Index che sale per la quarta sessione consecutiva.
Volatilità dell’Oro e Andamento delle Materie Prime
La volatilità che caratterizza l’oro e i titoli delle terre rare continua anche nella seduta odierna. Dopo aver toccato un massimo storico poco sopra i 4.381 dollari lunedì, il metallo prezioso si è avvicinato alla soglia dei 4.000 dollari, sfiorando per la prima volta in due mesi la media mobile a 20 giorni (circa 4.019 dollari). Nel corso della mattinata europea, l’oro ha recuperato terreno attestandosi intorno ai 4.070 dollari, dopo una chiusura precedente vicina ai 4.125 dollari. Per quanto riguarda il petrolio WTI, dopo aver toccato un minimo lunedì poco sotto i 56 dollari al barile, il contratto dicembre sta negoziando ai massimi degli ultimi quattro giorni, leggermente sopra i 58 dollari.
Mercati Azionari: Asia-Pacifico ed Europa
Le borse asiatiche hanno chiuso con andamenti contrastanti. Gli indici giapponesi hanno mostrato direzioni divergenti, mentre i mercati di Cina, Hong Kong e Taiwan hanno registrato perdite. Corea del Sud e India hanno invece chiuso in territorio positivo, mentre in Australia l’ASX 200 ha subito prese di profitto dopo aver toccato nuovi massimi storici. In Europa, lo Stoxx 600 interrompe la serie positiva settimanale, cedendo il guadagno dello 0,20% della seduta precedente. I futures sugli indici statunitensi mostrano variazioni contenute. Il rendimento del Treasury decennale americano è scivolato sotto il 3,96%, con il minimo di venerdì scorso posizionato vicino al 3,93%.
Situazione Politica Statunitense
Il Dollar Index continua la sua ascesa per il quarto giorno consecutivo, raggiungendo il ritracciamento del 61,8% del declino dal massimo mensile registrato il 9 ottobre. Il prossimo obiettivo tecnico si colloca intorno a 99,20. Secondo i mercati delle scommesse, lo shutdown governativo statunitense è destinato a superare il record di 35 giorni stabilito durante il primo mandato del presidente Trump. Oggi diventa il secondo più lungo della storia. Nonostante non si intraveda ancora una soluzione, fonti giornalistiche riportano che i leader repubblicani starebbero intensificando i colloqui con i ranghi senior e i funzionari della Casa Bianca per strutturare una potenziale estensione dei sussidi assicurativi dell’Affordable Care prima della fine dell’anno.
Analisi delle Principali Valute
Euro: Pressione Ribassista Continua
L’euro ha superato il ritracciamento del 61,8% dei guadagni mensili con la perdita dell’area 1,1615 dollari registrata ieri. La moneta unica è scivolata leggermente sotto 1,1600 dollari, estendendo le perdite fino a 1,1590 dollari nella seduta odierna. Una rottura di 1,1585 dollari lascerebbe poco supporto grafico prima del minimo mensile vicino a 1,1540 dollari. Sebbene l’euro abbia toccato un nuovo massimo pluriennale vicino a 1,1920 dollari quando la Fed ha tagliato i tassi il mese scorso, con la breve eccezione di fine luglio-inizio agosto, si è mantenuto prevalentemente in un range 1,15-1,18 dollari dalla fine di giugno. Questo movimento sembra consolidare il rally di quasi il 16,5% registrato nel primo semestre 2025. Con il rendimento biennale statunitense vicino ai minimi degli ultimi tre anni, il premio USA sulla Germania che si attesta leggermente sopra il minimo annuale (circa 150 punti base), e gli indicatori di momentum giornalieri che risalgono da condizioni di ipervenduto, le perdite dovrebbero rimanere limitate.
Yuan Cinese: PBOC Continua a Guidare il Rafforzamento
Il dollaro ha toccato un nuovo minimo marginale per il mese ieri vicino a CNH7,1160, ma ha recuperato nel contesto di un dollaro generalmente più forte, chiudendo sopra CNH7,1250. Il biglietto verde rimane nel range stabilito venerdì scorso: circa CNH7,1170-CNH7,1325. Contrariamente alla saggezza convenzionale che avvertiva che la Cina avrebbe utilizzato il tasso di cambio come arma, la PBOC ha continuato a guidare lo yuan verso l’alto e il dollaro verso il basso. Il fixing del dollaro quest’anno ha raggiunto il picco a metà aprile vicino a CNY7,2131. Oggi è stato fissato a CNY7,0954, dopo che il minimo annuale è stato stabilito ieri a CNY7,0930. Nel frattempo, senza grande clamore, il premio del Treasury decennale statunitense sulla Cina si è ridotto drasticamente. Era intorno a 315 punti base al massimo a metà gennaio ed è ora inferiore a 215 punti base, il livello più basso dallo scorso ottobre.
Yen Giapponese: Consolidamento Tecnico
Il dollaro è sceso del 12% contro lo yen nei primi quattro mesi dell’anno e, fino al 9-10 ottobre, aveva recuperato circa il 9,5%. Il ritracciamento del 61,8% del calo nella prima parte dell’anno si trova vicino a JPY151,60. Venerdì scorso, il dollaro è stato venduto fino a circa JPY149,40 prima di rimbalzare. La candela rialzista ha visto il biglietto verde salire leggermente sopra JPY152,15 ieri. Il dollaro sta consolidando in un range di circa mezzo yen sotto JPY152,00. La Primo Ministro Takaichi non ha perso tempo: poche ore dopo la sua elezione, ha incaricato il gabinetto di preparare un nuovo pacchetto economico. Lo yen sembra aver ridotto le perdite precedenti sulla notizia. Il Giappone ha riportato che il deficit commerciale di settembre è stato in linea con quello di agosto (JPY235 miliardi contro JPY242,8 miliardi). Il paese ha registrato un deficit commerciale di circa JPY2,84 trilioni nei primi nove mesi dell’anno, rispetto a un deficit di JPY3,6 trilioni nello stesso periodo dell’anno scorso. Su base annua, le esportazioni sono tornate a crescere per la prima volta da aprile (+4,2%). Nonostante alcuni membri hawkish della BOJ stiano cercando di sostenere un rialzo dei tassi alla prossima riunione, il mercato rimane scettico. I mercati degli swap hanno praticamente escluso questa possibilità. A fine settembre, il mercato scontava quasi il 70% di probabilità di un rialzo.
Sterlina Britannica: CPI Debole Alimenta Speculazioni su Taglio BOE
La sterlina è scesa fino a quasi 1,3360 dollari ieri, dove ha incontrato il ritracciamento del 50% del rimbalzo della scorsa settimana. Il successivo ritracciamento (61,8%) intorno a 1,3335 dollari è stato superato oggi con il ritiro della sterlina leggermente sotto 1,3315 dollari. Il supporto vicino potrebbe trovarsi intorno a 1,3290 dollari e poi al minimo della scorsa settimana (circa 1,3250 dollari). Il CPI britannico è rimasto piatto a settembre, per un aumento cumulativo dello 0,4% nel terzo trimestre. Il tasso annuo è rimasto invariato al 3,8%. I membri del Comitato di Politica Monetaria, che si riunisce la prossima settimana, troveranno conforto nel calo delle pressioni sui prezzi core (3,5% contro 3,6%), sebbene i prezzi dei servizi siano rimasti invariati (al 4,7% su base annua). Il Regno Unito detiene il dubbio onore di avere il CPI più alto tra i paesi ad alto reddito. Tuttavia, il mercato degli swap ha aumentato le probabilità di un taglio dei tassi la prossima settimana a circa il 37% dal 13% di ieri. Riteniamo che questa reazione sia in qualche modo esagerata.
Dollaro Canadese: CPI Sorprende al Rialzo
Il dollaro canadese ha registrato il minimo di seduta ieri vicino a CAD1,4000 dopo il CPI canadese più forte del previsto. Il CPI di settembre è inaspettatamente salito dello 0,1%, mentre la previsione mediana indicava un calo dello 0,1%, come ad agosto. L’effetto base ha spinto il tasso headline al 2,4% dall’1,9%, il livello più alto da febbraio. I tassi core sottostanti, che il Governatore della Bank of Canada Macklem ha minimizzato, sono rimasti solidi, entrambi ora sopra il 3%. Tuttavia, il mercato degli swap non è rimasto impressionato. La probabilità percepita di un taglio la prossima settimana è scesa a circa il 70% dal 77%. Il dollaro USA ha consolidato in un’azione di prezzo volatile tra circa CAD1,40 e CAD1,4065, ma ha sfiorato l’estremità inferiore oggi scivolando a circa CAD1,3995. Il Canada pubblicherà domani le vendite al dettaglio di agosto, che dovrebbero aver recuperato completamente il calo dello 0,8% di luglio.
Dollaro Australiano e Neozelandese: Dinamiche Divergenti
Il mercato azionario australiano ha subito prese di profitto dai massimi storici di ieri, incoraggiati dall’accordo raggiunto con gli Stati Uniti sulle terre rare, ma il dollaro australiano fatica. Dopo aver raggiunto un massimo di sei giorni ieri (circa 0,6525 dollari), è stato venduto attraverso il minimo di lunedì (circa 0,6475 dollari). Sta negoziando tranquillamente oggi (circa 0,6485-0,6510 dollari). All’inizio di lunedì, la Nuova Zelanda ha riportato un solido CPI del terzo trimestre (1,0% trimestre su trimestre dopo un aumento dello 0,5% nel secondo trimestre). Il tasso annuo è salito al 3,0% dal 2,7%, il più alto dal secondo trimestre 2024. Tuttavia, il mercato è convinto che questo non dissuaderà la Reserve Bank of New Zealand dal tagliare i tassi alla riunione del prossimo mese. Il dollaro neozelandese è stato venduto a un minimo di sei mesi il 14 ottobre. Ha raggiunto 0,5760 dollari oggi, il suo miglior livello dal 9 ottobre, superando il ritracciamento del 61,8% del rally di quest’anno trovato vicino a 0,5730 dollari.
Valute dei Mercati Emergenti
Peso Messicano: Consolidamento in Range Stretto
I guadagni generalizzati del dollaro lo hanno portato ad avvicinarsi a MXN18,49 ieri. Il massimo della scorsa settimana era vicino a MXN18,63, e il massimo del mese, registrato il 10 ottobre, era circa MXN18,6370. I guadagni del dollaro sono stati ridotti e si è attestato sotto MXN18,44. Il biglietto verde si è chiuso sopra MXN18,50 solo una volta dal 10 settembre. Sta negoziando con un bias più pesante oggi, ma in un range ristretto (circa MXN18,3980-MXN18,4540). La misura dell’attività economica IGAE del Messico, che sarà pubblicata oggi, dovrebbe essere leggermente aumentata ad agosto dopo un calo di quasi lo 0,90% a luglio. Domani, il Messico pubblicherà le vendite al dettaglio (previste in aumento dello 0,2% dopo un guadagno dello 0,1% a luglio) e il CPI per la prima metà di ottobre. I tassi annui headline e core dovrebbero scendere leggermente, secondo la previsione mediana.
Peso Colombiano e Argentino: Pressioni Divergenti
Le tensioni tra Stati Uniti e Colombia hanno pesato sul peso lunedì. Il peso colombiano è sceso di circa l’1,4%, restituendo poco più della metà del guadagno delle tre sessioni precedenti. Il dollaro ha aperto con un gap al rialzo lunedì e ha mantenuto la parte superiore del gap ieri, raggiungendo un massimo di quattro giorni poco sopra COP3907. Il dollaro USA è anche salito a nuovi massimi contro il peso argentino, segnando il sesto avanzamento consecutivo. Il biglietto verde si è chiuso la scorsa settimana leggermente sopra ARS1329 e ha raggiunto quasi ARS1490,50 ieri.
