Powell Respira: Inflazione USA al 2,7% Evita il Disastro e Apre a Tagli Fed

L’inflazione americana si stabilizza: cosa significa per la Fed

I dati sull’inflazione di luglio hanno offerto una boccata d’ossigeno alla Federal Reserve, mostrando che il doppio mandato del FOMC potrebbe non trovarsi in una situazione così critica come temevano gli economisti. L’indice dei prezzi al consumo (CPI) è salito dello 0,2% su base mensile a luglio, portando l’inflazione annuale al 2,7%, lo stesso livello del mese precedente. L’inflazione core, tuttavia, è salita al 3,1%, rimanendo sopra l’obiettivo del 2% della Fed.

I numeri chiave del rapporto CPI

Il rapporto del Bureau of Labor Statistics ha rivelato che l’aumento dello 0,2% di luglio rappresenta un rallentamento rispetto al +0,3% di giugno. Su base annuale, il tasso d’inflazione headline si mantiene al 2,7%, ancora sopra il target della Federal Reserve ma stabile rispetto al mese precedente. I principali driver dell’inflazione: – Il settore abitativo è stato il fattore primario, con un aumento dello 0,2% – L’indice alimentare è rimasto sostanzialmente invariato – I prezzi del cibo per consumo domestico sono scesi dello 0,1% – I costi della ristorazione sono aumentati dello 0,3% – L’indice energetico è crollato dell’1,1% – I prezzi della benzina sono diminuiti del 2,2%

Le reazioni politiche e le pressioni su Powell

Il presidente Trump ha immediatamente reagito sui social media, criticando Jerome Powell e chiedendo un taglio immediato dei tassi. I sostenitori dell’amministrazione Trump utilizzano questi dati relativamente piatti come prova che i dazi non stanno generando l’inflazione temuta da molti economisti. Nonostante le preoccupazioni iniziali riguardo al regime tariffario annunciato ad aprile, gli accordi con partner chiave e i ritardi nell’implementazione con la Cina hanno portato gli economisti a riconsiderare quando (o se) l’impatto più severo dei dazi si farà sentire.

L’impatto sui mercati e le aspettative di taglio dei tassi

I mercati hanno reagito positivamente ai dati sull’inflazione. All’apertura delle contrattazioni: – L’S&P 500 è salito dello 0,65% – Il Dow Jones ha guadagnato lo 0,6% – Il Nasdaq è avanzato dello 0,76% Le probabilità di un taglio a settembre sono aumentate significativamente, con il FedWatch del CME che mostra oltre il 94% del mercato che si aspetta una riduzione dei tassi alla prossima riunione del FOMC.

Le prospettive degli analisti

Seema Shah, chief global strategist di Principal Asset Management, ha osservato che i dati di luglio non sono abbastanza caldi da “far deragliare la Fed dal taglio dei tassi a settembre”. Tuttavia, ha avvertito che ulteriori tagli nel 2025 non sono scontati, poiché le pressioni inflazionistiche legate ai dazi potrebbero intensificarsi nei prossimi mesi. Ulrike Hoffmann-Burchardi di UBS prevede che la Fed riprenderà i tagli dei tassi a settembre e continuerà per un totale di 100 punti base, dato che l’inflazione complessiva sembra sotto controllo in un’economia in rallentamento.

Le sfide future per la politica monetaria

Nonostante l’ottimismo del mercato, diversi economisti mantengono un approccio cauto. Elyse Ausenbaugh di J.P. Morgan Wealth Management si aspetta ancora un taglio dello 0,5% entro fine anno, ma avverte che un taglio a settembre non è così garantito come suggerisce il pricing di mercato. Michael Pearce di Oxford Economics sottolinea che l’aumento dell’inflazione core al 3,0% a luglio fornisce segnali contrastanti. Prevede che l’inflazione core raggiungerà un picco del 3,8% entro fine anno, man mano che i dazi si trasferiranno più completamente sui prezzi al consumo.

Il ruolo cruciale dei dati sull’occupazione

Bill Adams, chief economist di Comerica Bank, evidenzia che la Fed è ora meno propensa a tagliare perché i fattori inflazionistici nel rapporto di luglio derivano dai prezzi dei servizi, notoriamente rigidi, piuttosto che dai beni legati ai dazi. I dati sull’occupazione di agosto saranno determinanti per la decisione di settembre del FOMC. Le significative revisioni al ribasso nel rapporto sull’occupazione di luglio hanno già aumentato le preoccupazioni sul mercato del lavoro, e un altro rapporto debole potrebbe forzare la mano della Fed.

Il dilemma del doppio mandato

La Federal Reserve si trova a navigare tra le sue due responsabilità principali: massimizzare l’occupazione e mantenere la stabilità dei prezzi. Con un mercato del lavoro che mostra segni di debolezza e un’inflazione che, seppur in calo, rimane sopra il target, il FOMC deve bilanciare attentamente le sue prossime mosse. I dati di luglio hanno certamente alleviato alcune tensioni, ma la strada verso la normalizzazione della politica monetaria rimane complessa. La Fed dovrà valutare attentamente i rischi di un’inflazione persistente contro la necessità di sostenere un’economia e un mercato del lavoro in rallentamento.