L’inflazione americana accelera: il PCE core tocca il 2,9% annuo

L’inflazione negli Stati Uniti ha registrato un incremento a luglio, secondo l’indicatore preferito dalla Federal Reserve, segnalando che i dazi imposti dall’amministrazione Trump stanno iniziando a manifestare i loro effetti sull’economia americana. L’indice dei prezzi delle spese per consumi personali (PCE) ha mostrato che l’inflazione core, che esclude i costi di cibo ed energia, ha raggiunto un tasso annuale destagionalizzato del 2,9%, secondo quanto riportato venerdì dal Dipartimento del Commercio. Si tratta di un aumento di 0,1 punti percentuali rispetto al livello di giugno e del tasso annuale più elevato da febbraio, in linea con le previsioni del consensus Dow Jones.

Dinamica mensile e indicatori complessivi

Su base mensile, l’indice PCE core è aumentato dello 0,3%, anch’esso in linea con le aspettative degli analisti. L’indice complessivo, che include tutte le voci, ha mostrato un tasso annuale del 2,6% e un incremento mensile dello 0,2%, rispettando le previsioni di mercato. La Fed utilizza l’indice dei prezzi PCE come strumento primario di previsione. Sebbene i policymaker monitorino entrambi i dati, considerano l’inflazione core un indicatore più affidabile delle tendenze di lungo periodo, poiché esclude le componenti volatili di carburanti e generi alimentari.

Le implicazioni per la politica monetaria della Fed

I banchieri centrali puntano a un’inflazione del 2%, quindi il rapporto di venerdì dimostra che l’economia è ancora distante dal livello considerato ottimale dalla Fed. Nonostante ciò, i mercati si aspettano che la Federal Reserve riprenda a ridurre il suo tasso di interesse di riferimento quando i policymaker si riuniranno il mese prossimo. Il governatore della Fed Christopher Waller ha ribadito giovedì il suo sostegno a un taglio, affermando che prenderebbe in considerazione una mossa più ampia se i dati del mercato del lavoro continuassero a indebolirsi.

Le prospettive secondo gli analisti

“La Fed ha aperto la porta ai tagli dei tassi, ma l’ampiezza di questa apertura dipenderà dal fatto che la debolezza del mercato del lavoro continui a rappresentare un rischio maggiore rispetto all’aumento dell’inflazione”, ha dichiarato Ellen Zentner, chief economic strategist presso Morgan Stanley Wealth Management. “L’indice dei prezzi PCE di oggi, in linea con le attese, manterrà l’attenzione sul mercato del lavoro. Per ora, le probabilità favoriscono ancora un taglio a settembre.”

L’impatto dei dazi commerciali sull’economia

Trump ha imposto ad aprile un dazio base del 10% su tutte le importazioni e da allora ha applicato i cosiddetti dazi reciproci su diversi partner commerciali, oltre a imporre tariffe su singoli beni. Inoltre, la Casa Bianca ha eliminato le esenzioni per le merci sotto gli 800 dollari. Insieme ai movimenti inflazionistici, la spesa dei consumatori è aumentata dello 0,5% su base mensile, in linea con le previsioni e indicativa di una forza persistente nonostante i prezzi più elevati. Il reddito personale è accelerato dello 0,4%, completando un rapporto in cui tutti i dati hanno raggiunto le aspettative del consensus.

Reazione dei mercati e composizione dell’inflazione

I futures del mercato azionario sono rimasti negativi dopo la pubblicazione dei dati, mentre i rendimenti dei Treasury hanno mantenuto i guadagni. I numeri dell’inflazione sono stati contenuti da un calo annuale del 2,7% nei prezzi di beni e servizi energetici. I prezzi alimentari sono aumentati dell’1,9% rispetto all’anno precedente. L’equilibrio si è spostato pesantemente verso i prezzi dei servizi, che sono balzati del 3,6%, rispetto a un aumento di appena lo 0,5% nei beni. Su base mensile, l’energia è scesa dell’1,1% e il cibo dello 0,1%. I prezzi dei servizi sono aumentati dello 0,3%, rappresentando essenzialmente tutto l’incremento mensile, mentre i beni sono diminuiti dello 0,1%.