Panoramica dei Mercati: Dollaro in Leggero Calo, Europa in Rialzo
L’attività sui mercati dei capitali procede con volumi contenuti in questa sessione. Il dollaro americano e le valute del blocco del dollaro mostrano una debolezza marginale, mentre le altre divise del G10 registrano guadagni modesti dello 0,1-0,2%. Nel comparto delle valute emergenti si osserva un quadro misto: le divise dell’Europa centrale sono prevalentemente in rafforzamento, con l’eccezione significativa del rublo russo che perde circa l’1%. I rendimenti obbligazionari europei sono in lieve flessione, anche se i titoli decennali svedesi segnano un aumento di un punto base in vista della riunione della Riksbank di domani. La corona svedese si distingue come la valuta più forte del G10, nonostante le aspettative di un mantenimento del tasso di policy al 2%.
Sviluppi Geopolitici: Distensione India-Cina e Tensioni Russia-Ucraina
Le notizie di un riavvicinamento tra India e Cina, interpretato come una conseguenza della politica economica estera statunitense, hanno sostenuto i mercati azionari indiani che hanno resistito al trend negativo regionale. Secondo fonti di mercato, Pechino sta allentando le restrizioni all’export di terre rare e macchinari pesanti verso l’India. I mercati sembrano reagire con indifferenza agli sviluppi del conflitto Russia-Ucraina, anche se alcuni analisti temono una ripetizione dello scenario dei Sudeti del 1938, quando la Cecoslovacchia fu costretta a cedere territori alla Germania per evitare un’escalation bellica – tentativo che si rivelò vano e facilitò invece l’invasione completa.
Performance Azionaria e Materie Prime
Lo Stoxx 600 europeo guadagna circa lo 0,5%, registrando la quinta sessione positiva nelle ultime sei. I futures sugli indici statunitensi oscillano tra territorio neutro e leggermente negativo. Oro e petrolio WTI di settembre si muovono silenziosamente all’interno dei range di ieri. Un elemento di rilievo è l’estensione dei dazi USA su acciaio e alluminio a oltre 400 beni di consumo. Parallelamente, S&P ha confermato il rating AA+ degli Stati Uniti, spiegando che i dazi raccolti compenseranno il deterioramento derivante dalle recenti misure fiscali e di spesa.
Fed: Possibile Svolta sulla Politica Monetaria
Il continuo declino nell’utilizzo della reverse repo facility della Federal Reserve aumenta le probabilità che il mese prossimo la Fed non solo tagli i tassi di riferimento, ma possa anche annunciare una strategia di uscita dal quantitative tightening.
Analisi delle Principali Valute
Dollaro USA: Resistenze Tecniche in Vista
Il Dollar Index continua a muoversi nel range 97,65-98,30 stabilito giovedì scorso. Oggi ha toccato un nuovo massimo marginale ma è rimasto sotto la media mobile a 20 giorni (~98,40) e la trendline ribassista mensile, posizionata intorno a 98,55-98,60. Gli Stati Uniti pubblicheranno i dati su permessi e cantieri edilizi di luglio, entrambi attesi in calo. I cantieri sono diminuiti in due dei tre mesi di ogni trimestre dal Q2 2024. Nel primo semestre, i cantieri sono calati in media dell’1,9% mensile. Domani sono attesi i verbali dell’ultima riunione FOMC, anche se gli eventi successivi ne hanno ridotto la rilevanza.
Euro: Pressioni Ribassiste nel Breve Termine
L’euro ha toccato un nuovo massimo a tre giorni sopra $1,1715 ieri, ma è stato respinto fino a quasi $1,1655 nel pomeriggio americano. Le perdite si sono estese a circa $1,1640 oggi, avvicinandosi al supporto intorno a $1,1630, dove convergono il minimo di giovedì scorso e la media mobile a 20 giorni. Il surplus commerciale dell’eurozona si è ridotto a 2,8 miliardi di euro (destagionalizzato) dai 15,6 miliardi di maggio, anche se il surplus delle partite correnti è aumentato a 35,8 miliardi dai 31,8 miliardi di maggio. Su base non aggiustata, il surplus commerciale dell’UE con gli USA a giugno si è quasi dimezzato rispetto a giugno 2024.
Yuan Cinese: Range Trading Persistente
Il dollaro continua a muoversi in un range ristretto contro lo yuan offshore. La convergenza delle medie mobili a 5 e 20 giorni (~CNH7,1840) illustra questa dinamica. Nonostante la PBOC prometta una “politica monetaria moderatamente accomodante”, ha fissato il tasso di riferimento del dollaro a un nuovo minimo annuale ieri (CNY7,1322), anche se più alto oggi (CNY7,1359).
Yen Giapponese: Resistenza a 148
Il dollaro si è rafforzato fino a un nuovo massimo marginale a quattro giorni, superando leggermente JPY148, il ritracciamento del 38,2% del declino di questo mese. È emersa pressione di vendita che ha riportato il biglietto verde a JPY146,55. Il supporto è visto nell’area JPY147,15-147,35. Il Giappone pubblicherà domani i dati commerciali di luglio. Nonostante il PIL del Q2 più forte del previsto, il mercato degli swap vede ancora poche possibilità di un rialzo dei tassi il mese prossimo.
Sterlina Britannica: Test dei Supporti
La sterlina ha raggiunto quasi $1,3600 giovedì scorso dopo i dati GDP del Q2 migliori delle attese, ma è stata respinta dai venditori. È scesa a un minimo a tre giorni poco sopra $1,35 ieri, con vendite successive che l’hanno portata sotto $1,3490 oggi. Domani il Regno Unito pubblicherà il CPI di luglio. La previsione mediana è per una lettura piatta, che permetterebbe al tasso annuo di salire al 3,7% (dal 3,6%). La BOE ha avvertito che il tasso headline potrebbe salire al 3,8% e vede un picco del 4,0% il mese prossimo.
Dollaro Canadese: Momentum Rialzista
Il dollaro USA è salito a circa CAD1,3830 ieri, il livello migliore dal 1° agosto. Il momentum rialzista non è stato sostenuto e il biglietto verde si è alleggerito intorno a CAD1,3800. Il prossimo obiettivo a breve termine è intorno a CAD1,3840. Il Canada pubblicherà oggi il CPI di luglio. L’aumento atteso dello 0,3% permetterà al tasso annuo di scendere all’1,8% dall’1,9%. Tuttavia, i tassi core sottostanti sembrano solidi e questo probabilmente manterrà la Bank of Canada in pausa il mese prossimo.
Dollaro Australiano e Peso Messicano: Dinamiche Divergenti
Il dollaro australiano è rallentato da circa $0,6420 il 1° agosto a quasi $0,6570 giovedì scorso. È scivolato marginalmente sotto il minimo pre-weekend ieri (poco sopra $0,6480). Il livello $0,6475 corrisponde al ritracciamento del 61,8% del rally di questo mese. Il dollaro rimane nel suo minimo contro il peso messicano. È stato volatile nella prima parte dell’anno mentre il mercato cercava di valutare le implicazioni del secondo mandato di Trump. Il dollaro si è mosso approssimativamente tra MXN18,50 e MXN19,00 dalla fine di giugno. Gli speculatori mantengono una delle posizioni long più ampie sul peso degli ultimi dodici mesi.
