L’impatto dell’accordo commerciale USA-UE sui mercati valutari
Stati Uniti e Unione Europea hanno raggiunto un’intesa commerciale che si rivela meno gravosa rispetto alle minacce iniziali, riducendo l’incertezza che affliggeva imprese e investitori. A maggio, il presidente Trump aveva minacciato dazi del 50% sulla maggior parte dei beni europei, ma ieri ha accettato di limitarsi al 15% (inclusi auto e farmaceutici, ma non i metalli). Permangono dubbi sull’applicazione del sistema di quote e tariffe per acciaio e alluminio. L’UE si sarebbe impegnata ad acquistare 750 miliardi di dollari in energia americana, “ingenti quantità” di equipaggiamento militare e a investire 600 miliardi di dollari negli Stati Uniti oltre agli investimenti esistenti. Lo scorso anno, le aziende europee hanno investito quasi 97 miliardi di dollari negli USA, principalmente attraverso utili non distribuiti piuttosto che nuovi flussi, e hanno acquistato meno di 100 miliardi di dollari tra petrolio e gas naturale liquefatto americano.
Dinamiche del dollaro USA e performance del G10
Il dollaro americano si rafforza contro tutte le valute del G10 all’apertura della sessione nordamericana. Le valute dell’area del Pacifico e l’euro registrano le performance peggiori, con perdite dello 0,5%-0,60%. La sterlina risulta la più resiliente, cedendo solo lo 0,1%. Anche le valute dei mercati emergenti sono prevalentemente in calo, guidate dal complesso dell’Europa centrale. I mercati azionari mostrano rialzi generalizzati, con notevoli eccezioni in Giappone e India nella regione Asia-Pacifico, mentre lo Stoxx 600 europeo guadagna circa lo 0,6%, recuperando ampiamente le perdite pre-weekend (-0,3%). I futures sugli indici USA segnano rialzi tra lo 0,2% e lo 0,5%.
Rally obbligazionario globale
I rendimenti dei titoli di stato giapponesi a 10 anni e scadenze più lunghe sono scesi di 3-5 punti base. Anche il decennale cinese, che era in rialzo, ha registrato un lieve calo di poco più di un punto base. I rendimenti benchmark europei a 10 anni sono per lo più in calo di 2-3 punti base, mentre il Treasury USA decennale perde un paio di punti base, posizionandosi leggermente sotto il 4,37%. L’oro rimane sostanzialmente invariato dopo aver inizialmente esteso il declino della scorsa settimana fino a quasi 3.324 dollari. Il WTI di settembre ha mantenuto quota 65 dollari ma trova resistenza vicino a 66,80 dollari.
Analisi delle principali coppie valutarie
Dollar Index: verso nuovi massimi
Il Dollar Index ha registrato il suo massimo di chiusura in quattro sessioni prima del weekend e sembra pronto a estendere i guadagni, superando quota 98,00. La resistenza immediata si trova nell’area 98,25-50. La settimana americana inizia lentamente con solo il sondaggio manifatturiero della Fed di Dallas in agenda. La volatilità aumenterà da domani con la bilancia commerciale di giugno, i dati sugli inventari che aiuteranno gli economisti a perfezionare le previsioni sul PIL del secondo trimestre (pubblicato mercoledì), i prezzi delle case, il rapporto JOLTS di giugno e l’indice di fiducia dei consumatori del Conference Board.
Euro sotto pressione: rischio di nuovi minimi
Il recupero dell’euro dal minimo di quasi 1,1555 dollari del 17 luglio si è arrestato la scorsa settimana vicino a 1,1790 dollari. La moneta unica ha negoziato su entrambi i lati del range di venerdì scorso e si trova sotto il minimo (~1,1705 dollari), configurando potenzialmente una giornata ribassista “outside down”. Una rottura di 1,1645 dollari potrebbe segnalare un test del minimo di metà luglio vicino a 1,1555 dollari. I dettagli completi dell’accordo commerciale non sono stati rilasciati, ma i rischi estremi al ribasso sono stati ridotti, anche se il processo di ratifica appare impegnativo.
Yuan cinese: possibile punto di svolta
Il minimo annuale, stabilito giovedì scorso (CNY7,1490 e ~CNH7,1440), potrebbe segnare un importante estremo a breve termine. Il dollaro è balzato a quasi CNY7,17 e CNH7,1710 prima del weekend, raggiungendo quasi CNH7,1770 oggi. Alti funzionari USA e cinesi si incontrano oggi e domani a Stoccolma. Il Segretario al Tesoro USA Bessent ha già ventilato l’idea che la fine della tregua tariffaria del 12 agosto possa essere estesa di altri 90 giorni. La Cina potrebbe acconsentire, percependo che il tempo gioca a suo favore.
Yen giapponese: test dei massimi di luglio
Il dollaro ha toccato il minimo giovedì scorso vicino a 145,85 yen. Il recupero è iniziato allora ed è proseguito nell’attività pre-weekend che ha visto raggiungere quasi 147,95 yen. I guadagni si sono estesi leggermente sopra 148,35 yen. Un movimento sopra 148,40 yen punterebbe nuovamente al massimo di metà luglio. La BOJ dovrebbe mantenere invariata la politica giovedì, ma con l’accordo commerciale raggiunto, il mercato è più fiducioso che il governatore Ueda possa guidare la banca centrale verso un altro passo nella normalizzazione della politica monetaria con un rialzo dei tassi verso fine anno.
Sterlina britannica: pattern di inversione in formazione
I dati economici deludenti hanno pesato sulla sterlina la scorsa settimana. È rimasta praticamente invariata su base settimanale, posizionandosi in fondo alle performance delle valute G10. Ha chiuso la settimana con due giorni di perdite che l’hanno portata a circa 1,3415 dollari. Oggi si è avvicinata a 1,3400 dollari. La sterlina sembra formare un potenziale pattern di inversione. Una rottura della neckline, vista nell’area 1,3365-70 dollari, aumenterebbe la fiducia nel pattern. L’obiettivo di misurazione è intorno a 1,2940 dollari.
Dollaro canadese: respinto il test dei minimi
Il mercato ha respinto il tentativo dei ribassisti del dollaro di testare il minimo di luglio (~CAD1,3555). Il biglietto verde è rimbalzato nettamente a CAD1,3725 prima del weekend e poco sopra CAD1,3740 oggi. La Bank of Canada molto probabilmente annuncerà mercoledì di mantenere invariato il tasso di interesse obiettivo al 2,75%. Sarà la terza riunione senza modifiche di politica. Anche dopo le deludenti vendite al dettaglio di giugno (-1,1%), il mercato degli swap non è convinto che verrà effettuato un altro taglio quest’anno.
Dollaro australiano: correzione dopo i massimi annuali
Il dollaro australiano ha raggiunto un nuovo massimo annuale a 0,6625 dollari giovedì scorso prima di invertire al ribasso e ritirarsi a 0,6550 dollari prima del weekend, dove è stata trovata la media mobile a 20 giorni. Le vendite di follow-through oggi hanno esteso il pullback dell’Aussie che è scivolato attraverso il ritracciamento del 61,8% del suo recente rialzo, visto vicino a 0,6520 dollari. Una rottura di 0,6500 dollari potrebbe stimolare un altro calo di mezzo centesimo. Il calendario economico australiano è leggero fino a mercoledì-giovedì quando riporterà il CPI trimestrale seguito dalle vendite al dettaglio di giugno e dal credito del settore privato.
Peso messicano: nuovo minimo annuale per il dollaro
Il dollaro ha segnato un nuovo minimo annuale la scorsa settimana (~MXN18,5250) ed è rimasto bloccato in quella zona. Ha ritestato il minimo prima del weekend e quando ha tenuto, il dollaro è stato spinto fino a quasi MXN18,5950 dove i venditori erano in agguato. Il Messico riporta oggi i dati sulla disoccupazione e il commercio di giugno. Il punto saliente della settimana è la prima stima del PIL del secondo trimestre mercoledì. Gli economisti avvertono del rischio di una piccola contrazione (-0,1%) dopo l’espansione dello 0,2% nel primo trimestre.
