La tregua temporanea non elimina l’incertezza sui mercati

Gli investitori dovrebbero prepararsi a ulteriore volatilità poiché il rischio di una guerra commerciale non si è completamente dissolto, nonostante il presidente americano Donald Trump abbia rinviato l’imposizione di dazi del 50% sull’Unione Europea. Questo l’avvertimento degli analisti dopo l’annuncio di domenica. Trump ha comunicato di aver concordato il rinvio dell’entrata in vigore delle tariffe punitive al 9 luglio, dopo una conversazione telefonica con la presidente della Commissione UE Ursula von der Leyen. Il presidente aveva inizialmente previsto l’applicazione di dazi del 50% sui beni europei a partire dal 1° giugno, accusando il blocco di essere “molto difficile da trattare” e affermando che i negoziati commerciali con l’UE “non stavano portando da nessuna parte”.

Reazione dei mercati e posizione europea

Le azioni europee hanno recuperato terreno lunedì mattina, tornando in territorio positivo dopo il crollo di venerdì causato dalle nuove minacce tariffarie di Trump. Von der Leyen ha dichiarato su X che l’UE è “pronta a far progredire i colloqui rapidamente e in modo decisivo”, sottolineando che “UE e USA condividono la relazione commerciale più importante e stretta al mondo”. Un funzionario europeo a conoscenza dei negoziati commerciali con gli Stati Uniti ha riferito che il Commissario al Commercio Maros Sefcovic avrebbe dovuto parlare con le sue controparti americane lunedì. Tuttavia, nonostante il rinvio abbia concesso alle due parti maggiore respiro, gli osservatori di mercato avvertono che molto rimane ancora in gioco.

Le tattiche negoziali di Trump e la risposta europea

Holger Schmieding, Chief Economist di Berenberg, ha spiegato che la finestra di sei settimane prima dell’entrata in vigore dei dazi probabilmente non sarà sufficiente per “risolvere tutte le questioni dettagliate”, ma dovrebbe bastare per stabilire il framework di un accordo commerciale. “Dovrebbe essere sufficiente per ottenere un accordo simile a quello tra USA e Regno Unito”, ha dichiarato Schmieding su CNBC. “È fondamentalmente una questione di volontà politica, che dipende un po’ dalla parte americana. Se hanno la volontà politica, dovremmo davvero essere in grado di avere un accordo con, probabilmente alla fine, un dazio del 10% dagli USA su tutte le importazioni UE, quasi nessuna ritorsione europea”. Tuttavia, Schmieding ha avvertito che se il risultato finale fosse un dazio generalizzato del 20% o 30% sui beni europei, “l’UE non avrebbe altra scelta” che imporre “contromisure significative” contro gli Stati Uniti.

L’approccio shock del presidente americano

Definendo Trump “un negoziatore interessante”, Schmieding ha sostenuto che il presidente spesso cerca di scioccare coloro con cui negozia per ottenere concessioni. Ma l’UE, ha aggiunto, difficilmente capitolerà di fronte a queste tattiche. “Dobbiamo solo mantenere la calma e, dal lato europeo, dobbiamo semplicemente negoziare – dobbiamo ricordare che il nostro mercato è grande, che contiamo molto in termini economici per gli USA, non solo viceversa”, ha spiegato. “Quindi questi negoziati dovrebbero essere negoziati tra pari. L’Unione Europea non è una regione che può essere spaventata al punto di gettare la spugna”.

L’incertezza sugli obiettivi dell’amministrazione Trump

Guntram Wolff, senior fellow presso Bruegel, ha sottolineato che nonostante l’estensione della scadenza dei dazi, permane una “massiccia incertezza”. “Questa incertezza è negativa per le imprese, è negativa per i consumatori ed è francamente un passo non necessario nei negoziati”, ha dichiarato Wolff. “È molto poco chiaro cosa esattamente voglia il presidente degli Stati Uniti. Questo è l’ostacolo più grande in questa fase: nei negoziati l’UE ha fatto offerte, ha presentato proposte, ma non sa davvero cosa voglia il presidente”.

La strategia europea del “percorso intermedio”

Secondo Wolff, l’UE sta “giocando piuttosto bene le sue carte”. “Il Regno Unito ha ceduto su ogni tipo di richiesta, la Cina è l’altro estremo, ha davvero intensificato l’escalation fino al punto in cui gli USA hanno dovuto battere ciglio, hanno dovuto cedere”, ha spiegato. “L’Europa cerca di percorrere una via di mezzo”. L’UE ha la capacità di ritorsione qualora l’amministrazione Trump imponesse dazi massicci sulle sue esportazioni, ha aggiunto Wolff, indicando l’importanza dei suoi prodotti farmaceutici per gli USA e il potenziale per misure di ritorsione nel settore dei servizi. “Ma l’UE finora ha deciso di non farlo, proprio per mantenere un clima di de-escalation. Ma alla fine, questo potrebbe non essere sufficiente”.

Prospettive di mercato: un tango ad alto rischio

Naeem Aslam, chief investment officer presso Zaye Capital Markets di Londra, ha affermato che il rinvio dei dazi ha innescato un “tentativo di rally risk-on”, ma ha avvertito che molto rimane ancora in bilico. “Guardando avanti, la danza commerciale UE-USA è un tango ad alto rischio, con il 9 luglio come prossimo punto critico”, ha dichiarato. “L’UE sta proponendo tagli tariffari graduali e colloqui basati sul ‘rispetto reciproco’, ma la bravata America-first di Trump potrebbe trasformare i negoziati in una battaglia, scuotendo le catene di approvvigionamento e alimentando le fiamme inflazionistiche”. Aslam ha aggiunto che settori come tech e industriali sono particolarmente “preparati a subire contraccolpi”. “I mercati rimarranno appesi a ogni tweet e sussurro sui colloqui commerciali, con gli investitori che scommettono se questo rinvio sia un genuino ramo d’ulivo o solo Trump che si prepara per uno scontro tariffario ancora più grande”, ha concluso. “Allacciate le cinture; questo viaggio è tutt’altro che finito”.